中银国际期货-烯烃产业周报：中枢渐上移，趋势见尾声-220121

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逻辑分析与行情前瞻甲醇甲醇华东基差中等略下行。

从估值看，甲醇制烯烃利润偏低位，甲醇华东进口利润明显上行。

综合估值水平偏高。

从供需看，国内甲醇开工率72%，环比上升；进口方面，预计一周到港量约20万吨，属中等水平。

下游主要需求MTO开工率环比上升至约83%，带动总需求提升。

港口库存环比上升约7万吨，主要积累于江浙，主因卸货速度加快。

内地库存环比下降约2.67万吨，内地去库较好。

综合看甲醇供需边际变化中等偏强。

塑料线性华北基差波动下行。

从估值看，进口利润偏低，线性与低压膜价差水平中等。

综合估值水平偏低位。

从供需看，预计一周检修损失量约1.56万吨，国产供应环比微升；农膜需求趋弱，部分下游提前放假。

库存方面，聚乙烯社会库存环比未变，但线性略有去库；港口库存提升。

下游原料和成品库存皆增加。

综合看供需边际变化中等。

聚丙烯聚丙烯基差波动下行。

从估值看，丙烯聚合利润上升，拉丝与共聚价差明显上行，综合估值中等水平且有所抬升。

从供需看，预计一周检修损失量5.3万吨，国产供应环比微升；需求端下游节前略有备货，后续或进入假期模式。

库存方面，聚丙烯中游社会库存和港口库存环比上升2周，下游原料和成品库存皆有所提升，库存总体处偏高位置。

综合看供需边际变化向下。