中银国际期货-能源季报：春江立潮头，破晓踏浪行-230531

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（以下内容从中银国际期货《能源季报：春江立潮头，破晓踏浪行》研报附件原文摘录）
　　原油 　　一季度原油价格波动较大，1-2月油价呈宽幅震荡格局，原油基本面由需求情绪主导，供应端相对持稳。国内需求向好预期较为稳固，但内盘SC仓单库存压力偏高；国际冬季终端消费表现较为疲软，且宏观层面存在一定压力。3月全球金融市场系统性风险加剧导致原油价格整体重心下移。 　　对于今年二季度原油价格预期整体中性偏弱，国际宏观层面或对于原油价格构成持续压力，但基本面将构成有力下方支撑作用，国内需求为核心驱动因素。预估内盘SC原油均价在500-550元/桶区间；预估Brent原油均价在75-80美元/桶区间。 　　燃料油 　　一季度高低硫燃料油绝对价格跟随成本端重心下移，二者结构均出现较大波动。二季度高低硫走势存在分化可能，预计二季度低硫燃持稳偏弱，高硫燃则存在一定支撑。 　　对于今年二季度高低硫燃料油的绝对价格预期有所分化，FU高硫燃料油均价或处2400-2900元/吨区间，LU低硫燃料油均价或处3500-4000元/吨区间。从相对价格而言，高低硫燃料油预计延续差异化格局，二季度高低硫价差均价或处1000-1500元/吨区间且走势偏弱。 　　风险提示： 　　俄乌局势，疫情形势，OPEC+快速增产，伊朗问题，经济衰退预期，国际金融系统性风险，美联储货币政策