鲁证期货-聚酯产业链周报：聚酯各品种价格上涨但利润并未改善-220116

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PTA：近期原油大涨是推动包括PTA在内的化工品走强的大背景，而PTA自身装置开工下降以及下游节前补货，买涨不买跌的操作心态等也都是利多因素。

不过接下来三房巷、福海创PTA装置计划重启，PTA供给环比有所增加，将使得PTA加工费或面临挤压。

同时，成本依然是影响PTA绝对价格走势的关键因素，即使开工增加挤压了PTA的加工费，但只要成本坚挺，PTA价格回落的空间也不大，所以后市能否做空关键还需要看原油。

MEG：近期MEG价格走强，除成本端原油走强外，其自身产业开工率下降也是重要因素，而开工率下降很大程度上是由于生产亏损严重，特别是油制MEG由于原油的持续走强，近几个月来生产一直亏损。

所以，在利润改善之前，MEG供给料不会大幅增加，MEG表现的将比较抗跌。

但是，如果原油持续大跌，MEG尽管利润不会大幅下降，但绝对价格也会跟随原油走低。

短纤：短纤需求并不差，但由于成本的持续走强，工厂生产现金流持续挤压，目前已经到达盈亏平衡线，再降就要亏损，当然一段时间的亏损也不是不能出现，但生产亏损势必将打击工厂的生产积极性，会使得市场对供应下降的预期升温，对期货价格带来支撑。

操作上，不管是哪个品种单边操作都面临原油不确定性风险，所以仍建议品种间对冲或者套利操作，后市仍可逢低做多短纤利润或者其与PTA价差并适当持有。

风险点：疫情大幅恶化，原油暴跌。