鲁证期货-纯碱期货周报：反弹过后，纯碱或将进入震荡调整阶段-220116

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摘要元旦过后，纯碱与玻璃主力合约同时开启上涨模式，均从期货深度贴水变为升水。

在供给同时保持高位下，需求预期好转是两者上涨的主要驱动力。

进入春节备货周期，加上纯碱现货价格阶段性触底，低库存下玻璃厂家补库积极性提高，市场交投氛围偏暖，碱厂走货好转。

但从本周库存来看，重质碱去库并不明显，部分企业仍在观望阶段，而随着春节临近，加上疫情冲击，物流运输影响下，下游刚需用户将加快补库进程。

而玻璃期价偏强运行是因为政策利好下，宏观情绪偏暖，资金问题改善后，前期延后的竣工需求有望释放，加上节后多地重大工程项目建设开工，节后玻璃需求预期被看好。

而玻璃市场好转对纯碱的悲观预期有所修复，同时，玻璃期价上行也对其成本端纯碱价格有一定的提振。

虽然纯碱期价在需求边际好转和玻璃价格提振的作用下连续走高，但下游补库结束后，纯碱节后仍有累库的预期，库存高位的压力并没有被很好地消化，目前节前集中补库的预期已被反映到盘面上，后续纯碱在高库存情况下上行存压力，短期或将以震荡调整为主。

风险因素：玻璃需求不及预期。