鲁证期货-蛋白粕月报：大豆供需格局转向宽松-211010

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9月30日晚间，USDA公布了美国大豆季度库存数据，截至9月1日美国旧作大豆库存为2.56亿蒲式耳，显著高于此前市场预估的1.74亿蒲式耳。

CBOT大豆价格因此大幅下跌。

从长周期供需情况来看，大豆供应正逐渐转向宽松，近期巴西天气有利于播种，CBOT大豆价格缺乏有力的上涨驱动。

技术上，CBOT大豆价格已跌破前期整理平台下沿，同样显示出低库存预期对价格的支撑力度正在减弱。

不过短期内仍有三点因素可能会阶段性的支撑CBOT大豆、DCE豆粕价格出现反弹。

一是10月份WASDE报告仍有可能会下调美豆产量；二是CBOT大豆价格的下跌可能促使盘面榨利修复，进而增强中国对美豆的采购意愿；三是若小麦-玉米价差继续走高，将促使玉米完成对小麦的反替代，进而推升国内豆粕需求，这将从根本上改变当前国内豆粕需求一般的市场预期。

综上，长周期下全球大豆供应转向宽松，CBOT大豆价格缺乏有力的上涨驱动。

CBOT大豆11月合约价格关注1260美分/蒲式耳、1300美分/蒲式耳附近压力，M2201合约价格关注3300元/吨附近支撑力度。

操作上建议暂时观望。

风险因素：10月份WASDE报告调减美豆产量。