兴业证券-晨会纪要-200410

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　　科创板新增两种减持方式――科创板系列研究
　　4月3日，科创板减持新规征求意见稿发布，在原有大宗交易、协议转让、二级市场交易三种减持方式基础上，新增非公开转让与配售两种减持方式，成为科创板又一重要的制度创新，一是推动形成市场化定价约束机制，二是满足创新资本退出需求，三是为股份减持引入增量资金。
　　传统三种减持方式限制相对较多，表现为：减持总额有所限制、定价协商为主、对于受让股份存在二次交易限制。
　　此次规则新增减持方式（非公开转让、配售）与传统三种减持方式相比较，更灵活安排、体现市场化、高效化，促进金融更好服务科技型企业：1）减持总额有最小值而非最大值。2）价格市场化为主，限制更为宽松。3）对于已受让股份，二次出售限制对标大宗交易。总体而言，本次细则征求意见稿旨在促进一二级资本市场的正循环，满足创新资本上市后实现收益需求，帮助其及时退出、孵化下一批新兴科创企业。
　　日常跟踪：
　　1）新股方面，本周财富趋势招股询价，沪硅产业申购缴款。
　　2）解禁方面，4月关注晶丰明源、海尔生物、申联生物、赛诺医疗、昊海生科。
　　3）行情方面，以市值加权收盘价衡量，科创板上周整体下跌0.6%，与创业板（-0.9%）、全部A股（-0.3%）小幅震荡，上周新一代信息技术产业表现分化，芯源微、澜起科技、天奈科技、乐鑫科技、杰普特分列前五。
　　4）成交热度方面，上周板块整体成交491亿元，较前两周下降112亿元，与创业板比值维持8.6%不变；上周换手率4.3%，较前两周下降1.2个百分点；整体法PE估值从前两周63.3x下降至上周63.0x。