鲁证期货-煤焦钢周报：复工复产供需双升，黑色预计再度震荡-200412

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　　行情研判
　　主要观点
　　疫情爆发以来，国内外疫情的冲击、宏观调控政策的预期，钢材累积的天量库存等，都对黑色行情都产生了很大的影响，使市场情绪处在一个非常不稳定的状态。3月下旬以来我们提出黑色面临趋势性的反转行情，然后行情连跌两周以后，在上周出现了企稳反弹，为何企稳反弹？主要因为废钢的价格大幅下跌以后，增加了长流程钢厂的废钢添加需求，废钢价格企稳后对钢材价格起到了很好的托底作用，我们也及时提示了空单止盈和反弹风险。目前来看，反弹势头迅猛，略超我们预期，主要因为上周的库存数据超出预期，螺纹的表观消费创出了新高，使钢材带领黑色出现了较大幅度反弹。
　　那后期黑色走势又将如何演绎？废钢使用量回升之后，决定行情的关键会重新回到钢材的供需方面，供需又分为短期和中长期。
　　短期来看，需求在武汉复工之后预计仍将继续恢复，需求仍有环比改善的空间，但供给在废钢添加量回升之后，钢材的产量也将有明显回升，并且产量增加到形成库存会有一定的时间差，所以表需是否能够持续创新高有待观察。
　　中长期来看，影响分国内和海外，国内方面焦点主要还是在地产方面，国家发改委上周四发布了《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》，被市场认为是稳地产投资的指导性文件，但是之前专项债规定不得用于土地储备和房地产，以及明确房住不炒，且紧急叫停了多地房地产放松的政策，在人口因素决定的刚需回落和房住不炒下投资性需求回落，使房地产面临销售到新开工的回落压力，下周有重磅经济数据出台，将会严重影响市场情绪和预期，但目前仍不确定政策的方向；海外方面，主要在疫情影响上，疫情仍在蔓延，且逐渐拓展到经济层面，海外疫情影响下的需求收缩以及海外低价资源对国内市场的冲击，海外下游需求下降已经影响国内钢材出口，同时非洲、南美等地疫情对供给也产生了一定的影响，也要关注供给端的风险。
　　综合来看，短期和中长期来看，均充满了不确定性。但确定的是，在不确定的情况下，资金难以推动大级别的行情，所以行情可能再度陷入震荡调整的局面。建议短期观望或者卖出跨式期权，中长期逢高做空远月。
　　重点关注：投资数据发布情况，海外疫情及对供需影响。
　　策略建议
　　趋势方面，短期震荡思路或者卖出跨式期权，中长期逢高做空远月。
　　套利方面，做多2010卷螺价差；跨期关注铁矿石9-1逢低建仓、钢材10-1正套逐渐止盈。
　　套保方面，持有现货企业注意库存风险，仍需做好套期保值和现金流管理。