兴业证券-晨会纪要-200422

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　　科创板与新三板精选层基本面比较兼影响分析――科创板系列研究（八） 
　　近日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》，公募基金投资新三板精选层对于科创板影响几何？首先，我们从六个维度比较科创板与新三板精选层辅导公司：1）规模，科创板营收和市值整体较大；2）估值，科创板估值远高于新三板；3）行业，科创板聚焦新兴成长行业，而新三板中工业、材料、消费较多；4）研发，科创板企业的研发投入大幅度优于新三板精选层辅导公司；5）盈利，两个板块水平相当；6）成长性，营收增速和净利增速两个维度，科创板均占优。综合比较结果，科创板的新兴成长属性更为占优。
　　根据六个维度比较结果，我们认为：其一，科创板的基本面、成长性和科创属性，相对优于目前新三板精选层辅导公司，仍然是新兴成长行业的主战场之一。其二，流动性改善，新三板精选层估值体系有望重塑，向科创板和创业板靠近，而科创板仍然相对稳定。其三，转板制度不断完善，新三板成长企业未来有望为科创板注入优质资产。资本市场各板块间互利互惠，蛋糕将越做越大，一方面为新兴成长企业股权融资提供便利，另一方面将帮助投资者享受企业成长价值。
　　日常跟踪：
　　1）新股方面，上周光云科技询价，本周沪硅产业上市，金科环境、凌志软件询价申购。
　　2）解禁方面，4月关注晶丰明源、海尔生物、申联生物、赛诺医疗、昊海生科。
　　 【桐昆股份(601233),审慎增持,维持】兴证化工_桐昆股份（601233）2019年年报点评：PTA景气助力业绩同比大幅增长，浙石化投产开始贡献投资收益
　　事件：桐昆股份发布2019年年报，公司2019年实现营业收入505.82亿元，同比增长21.59%，实现归属于上市公司股东的净利润28.84亿元，同比增长36.04%，以最新股本18.48亿股计，摊薄每股收益1.56元，每股经营性现金流净额2.77元。2019年Q4单季度，公司实现营业收入133.42亿元，同比增长24.27%，环比增长5.83%，单季度实现归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比大幅扭亏，环比下滑59.08%。
　　公司发布2019年利润分配预案，拟以实施利润分配时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.35元（含税）。