兴业证券-晨会纪要-200424

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　　20年新能源补贴政策点评：新能源补贴退坡更平缓，有利于行业中长期发展
　　日前，财政部、工业和信息化部、科技部、发改委联合发布2020年新能源汽车补贴政策：将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上2020 -2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。
　　2020年整体退坡幅度基本符合预期，补贴实施期限延长至2022年底。新能源汽车补贴政策延长，2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%/20%/30%。公共交通领域（包括出租，含网约车）符合要求车辆2020年补贴标准不退坡，2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%/20%。原则上每年补贴规模上限约200万辆。2020年4月23日-7月22日为过渡期，过渡期内符合2019年标准但不符合2020年标准按照2019年补贴标准0.5倍补贴，符合2020年标准按照2020年标准给予补贴。新政平缓补贴退坡力度和节奏，且明确未来三年的大方向，先比前面几年的一年一变，整体有利于产业的准备和规划。
　　乘用车2020年补贴标准退坡10%，城市公交补贴不退坡。新能源乘用车从补贴绝对金额来看2020年相比2019年退坡幅度10%，同时新增限价要求，补贴前售价须在30万元以下（含30万元）才能拿到补贴，但“换电模式”车辆不受此规定。2020年城市公交补贴不退坡，略超市场预期。新能源专用车补贴退坡10%，单车补贴上限对应下调。
　　冬天的太阳之油价都是浮云――中国权益资产投资策略
　　一、油价暴跌的影响何在？有惊无险，不足以终结此轮全球反弹的时间窗口。
　　1.1油价暴跌会不会影响本轮全球股市季度反弹的主逻辑？会不会类似3月初那样引发新一轮流动性危机？我们判断：不可能。
　　1)3月23日之后，美联储突破了传统约束、扮演“全能超人”，无限制QE+可购买垃圾债，能够阻止新一轮流动性危机。2）黄金、铜、原油远月主力合约并未像3月份那样跟随暴跌，美国油气公司CDS利差没明显上升。