渤海证券-商品期货周报：震荡整固，耐心等待-200507

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　　核心观点：
　　贵金属板块
　　黄金、白银小幅震荡。美国国债长期平均实际利率小幅回升，周度均值为-0.12%。对贵金属板块维持前期观点，基本面利多因素有美国无限量QE可能导致实际利率进一步降低，基本面利空因素为长期来看若未来美国疫情得到控制，长期平均实际利率将会上行。主要风险美国负利率区间下历史样本较少。
　　有色金属板块
　　有色金属板块各品种价格普遍上涨，镍领涨，上涨1.23%。从有色金属库存来看，目前国内处于加速去库存阶段，而国外处于累库阶段，其中铝库存去化速度远超历史同期最大值。
　　原油化工板块
　　原油化工板块中各品种均上涨，燃油指数领涨，上涨9.40%。根据美国EIA数据，原油仍处于库存积累阶段，但库存增速有所放缓。原油化工板块处于底部震荡状态，投资者可暂时观望，等待库存进入去库阶段，或根据基本面强弱关系构建套利组合博取反弹收益，如多塑料空PTA或多聚丙烯空PTA的套利组合。
　　黑色产业链板块
　　黑色产业链震荡上涨，螺纹钢指数上涨2.61%。钢厂产能利用率及高炉开工率小幅提高，库存绝对值和库存去化速度均超过历史同期最大值，行情偏震荡。
　　农产品板块
　　农产品板块中领跌品种为鸡蛋，下跌1.76%，因在产蛋鸡存栏较高，现货价格持续走低，因鸡蛋09合约为旺季强势合约，投资者可持有空06多09的反套组合。
　　风险提示
　　价格短期波动过大风险、政策超预期风险。