渤海证券-商品期货周报：贵金属大幅波动，铁矿石继续缓涨-200820

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核心观点：贵金属板块贵金属板块小幅回升渤海证券，黄金涨幅大于白银，上涨2.89%。

美国国债长期平均真实利率小幅回升，但商品期货周报仍位于负值区间，真实利率与黄金同时上涨，与前期负相关关系背离。

目前贵金属板块振幅较大，白银振幅在全部期货品种中居第一位，可等贵金属大幅波动待波动率进一步降低。

有色金属板铁矿石继续缓涨块有色金属板块各品种中仅锡小幅下跌，其余品种均上涨，铜、锌领涨，分别上涨4.69%、4.13%。

铜经过近一个月的调整后重回上涨行情，高频库存数据跟踪上，铜的内盘、外盘库存均渤海证券去化，且LME铜库存水平持续创出近10年新低，内盘沪铜库存水平位于历史同期均值附件。

锌的外盘、内盘库存均小幅增加商品期货周报，且库存绝对值均为历史同期最大值。

原油化工板块原油化工板块中，根据EIA数据，美原油库贵金属大幅波动存继续小幅去化，美原油库存绝对值仍位于历史同期相对高位，美原油和内盘原油均窄幅震荡。

化工品价格波动大于原油，在原油窄幅震荡条件下，化工品价格基本也是窄幅震荡波动，强势化工品冲高后回调风险铁矿石继续缓涨较大。

黑色产渤海证券业链黑色产业链各品种涨跌互相，热卷轧钢、铁矿石继续缓慢上涨行情，分别上涨1.90%、1.09%。

基本面高频数据跟踪上，商品期货周报螺纹钢库存、港口铁矿石库存小幅下跌，唐山钢厂产能利用率提升近4个百分点。

此外，动力煤价格在下半年有较明显的季节性涨贵金属大幅波动价效应，可适当关注。

农产品板块农产品板块中多数品种上涨，仅棉花、白糖小幅下跌，涨幅较大的品种为油脂类品种，豆油、棕榈油分别上涨铁矿石继续缓涨6.40%、4.37%。

其余品种均为小幅震荡渤海证券，无明显方向。

风险商品期货周报提示价格短期波动过大风险、政策超预期风险。