兴业证券-一季度主动偏股型基金仓位下调，医药与计算机行业增配明显-200508

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　　投资要点
　　一季度基金业绩表现存在分化：各类型基金净值在2019Q4普遍呈上涨趋势，在2020Q1表现呈现分化，一季度表现最好的基金为商品型基金和股票多空型基金，净值分别上涨4.95%和2.90%。
　　数量与规模齐增：截至2020年3月31日，全市场共有基金6186只，相较2019Q4增加4.41%，基金规模15.49万亿，相较2019Q4增加14.05%。其中灵活配置型基金数量占比最多，共1403只，占22.68%，货币市场型基金规模最大，共84452.61亿元，占51.01%。一季度新发行基金523只，发行总份额4563.68亿份，其中超过5成为混合型基金。
　　主动偏股型基金特征分析：
　　仓位下调：主动偏股型基金一季度仓位中位数84.83%，较2019Q4下调3.44%，处于2010年以来87.80%分位点；
　　持股集中度下降：前10大重仓股持股市值占全部重仓股持股市值的20.20%，较2019Q4下降3.85%；披露重仓股中共涉及1461只股票，占全部上市公司股票数量的38.36%，数量占比较2019Q4提高2.35%；
　　持仓分析：持仓市值主要偏好主板股票、大盘股票；相对中证全指超配比例最高的前三大行业为医药、食品饮料、电子，主动配置比例增加最多的为医药和计算机，二者在一季度各行业普遍下跌的行情中均获得了正收益；消费风格股票占比最多，为32.95%，成长风格股票占比相对2019Q4提升最多；
　　个股分析：持股市值前五大的个股分别为贵州茅台、五粮液、立讯精密、万科A、恒瑞医药；前10大增持个股中，有4只属于计算机行业、1只为通信行业，显示出主动偏股型基金对TMT行业的看好。
　　风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。