鲁证期货-煤焦钢周报：黑色需求依然维持，价格高位震荡加剧-200607

《鲁证期货-煤焦钢周报：黑色需求依然维持，价格高位震荡加剧-200607（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-煤焦钢周报：黑色需求依然维持，价格高位震荡加剧-200607（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点上周黑色整体表现为高位震荡，钢材鲁证期货表现相对偏弱，煤焦表现最为强势。

钢材的表现需求依然维持强势，原料端则有矿石供需偏紧叠加因疫情带来的供给不确定性影响预期，煤焦钢周报以及煤焦在山东以煤定焦的政策现实影响，黑色整体而言趋势未有变化。

从政策定调对黑色影响来看，自从4月初最高领导对于今年全面小黑色需求依然维持康的定调之后，4月底政治局会议，5月下旬的两会，对黑色市场的政策预期影响总体而言都是偏乐观的。

但同时强调了不会大水漫灌，且强调了地产不炒，目前地摊经济火爆，也主要因为地摊经济是保就业、保民生、价格高位震荡加剧促销费具有直接作用，政策托底意义更大。

今年保持平稳是总基调，但是一季度大幅下降的经济增速，必然需要后期更高的经济刺激措施，所以单就政策对黑色影响而言，二季度依然处于利多的政策环境，但不鲁证期货要给予本已在高位的钢材太高的期望。

从影响黑色供需的核心逻辑来看，一是疫情对黑色需求节奏的影响，二是煤焦钢周报原料端上涨驱动对于钢材成本推升的影响，二者相对作用，共同作用了黑色的行情趋势和结构性变化。

具体从疫情影响来看，春节后疫情影响下大幅回落；2月初政策刺激预期启动，黑色在政策影响下大幅反弹，远月和期货升水；3月份海外疫情影响发酵，出现了黑色的再次黑色需求依然维持大幅调整；4月份开始国内疫情后复工复产需求迅速恢复叠加政策乐观预期至今。

从原料端看，废钢大幅回落，造成成本塌陷，然后钢材需求恢复，废钢价格V型反转，目前已经接近了年前价格高位震荡加剧的价格（预计还差100左右）；铁矿石则主要是长流程钢厂成本优势下弹性较大，供给偏紧叠加疫情影响，大幅上涨推升了矿价；焦炭则受到山东地区以煤定焦影响，加上本轮提价周期性影响。

黑色目前来看，诸多利多因素在逐渐兑现，比如两会结束后宏观政策预期、钢材季节性和赶工需求带来的表观需求强势、铁矿石巴西外矿发运受影响的预期以及焦炭品种山东地区的以鲁证期货煤定产、唐山环保限产政策落地等，且钢材表观需求同比依然在高位、废钢价格存在支撑，目前价格也已反弹至年前的水平。

但后期来看，疫情仍未消失及中美摩擦再度升级，钢材需求季节性弱势，铁矿石外矿发运的环比逐渐提升等，存在不利因煤焦钢周报素的隐忧。

综合来黑色需求依然维持看，目前钢材短期内需求仍将维持，但是短期追高需谨慎，需预防价格在高位可能出现的调整；中期震荡盘整的可能性较大，长期趋势依然谨慎。

重点关价格高位震荡加剧注：巴西疫情对供给的影响，钢材下游需求季节性和趋势性变化。

策略建议趋势方面，短期震鲁证期货荡操作思路，低位多单可买入看跌期权进行保护。

套利方面，铁矿石和钢材正套止盈观望，做空钢材生产利润持有，试空焦化厂利润；关注钢材焦炭煤焦钢周报的买现货抛盘面机会。