鲁证期货-煤焦钢周报：钢材需求现隐忧，矿石海运费暴涨-200621

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主要观点上周黑鲁证期货色继续高位震荡，热卷表现强势，其他品种相对偏弱。

钢材的表现需求继续回煤焦钢周报落，螺纹钢的表观消费量已经回落到去年同期水平，贸易商的成交量也有较大幅度回落；原料端则虽然矿石有疫情带来的供给不确定性影响预期，但近期海运市场运费大幅上涨，海外矿石发运预计有较大回升，煤焦则在山东以煤定焦的政策影响下进入第六轮提涨的博弈阶段。

后期决定黑色行情趋势的焦点，短期依然是下游赶工需求何时弱化，也就是钢材需求是否有超季钢材需求现隐忧节性的回落，以及近期铁矿石发运情况的变化对铁矿石供给预期的影响；长期来看关注的则是宏观及下游需求的趋势性变化。

从宏观和下游需求来看，今年宏观方面保持平稳是总基调，一季度大幅下降的经济增速，必然需要后期更高的经矿石海运费暴涨济刺激措施。

从货币政策来看，国务院常务会议提出推动金融系统向企业合理让利1.5万亿，易纲行长讲话指鲁证期货出下半年货币政策还将保持流动性合理充裕，通过利率市场化改革，引导市场利率持续下行，预计带动全年人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模增量将超过30万亿元。

此举最为利好的就是股市煤焦钢周报为代表的资本市场，同样利好价格或利润在低位的大宗商品。

从投资数据来看，最新发布的5月份投资数据环比依然钢材需求现隐忧改善，但是新开工和施工面积的当月同比增速分别为2.52%和-2.89%，相比钢材的表观需求而言，数据所表现出的市场预期并不乐观。

再就是从竣工面积增速来看，增速大幅提升，表明目前地产矿石海运费暴涨正从过去两年的高开工逐渐向高竣工过渡，对于施工前段用量为主的螺纹钢需求不利。

所以从宏观和大类资产角度鲁证期货来看，对商品及股市等资本市场总体利好，但对于黑色而言仍需谨慎。

从黑色供需来看，市场近期以来的逻辑主要还是在疫情后黑色需求赶工及原料端成本推升的影响，国内煤焦钢周报疫情后复工复产需求迅速恢复叠加政策乐观预期至今，从钢材价格和表观需求都可以进行验证。

但黑色诸多利多因素在逐渐兑现，比如两会结束后宏观政策预期、钢材季钢材需求现隐忧节性和复工赶工需求带来的表观需求强势、焦炭品种山东地区的以煤定产、唐山环保限产政策等。

且疫情对制造业等需求的滞后性影响，钢材需求季节矿石海运费暴涨性弱势，存在不利因素的隐忧。

综合来看，目前钢材需求弱势显现，关注超季节性回落的风险，短期追高需谨慎，预防可能出现的鲁证期货调整；中期震荡盘整的可能性较大，长期趋势依然谨慎。

重点关注：外煤焦钢周报矿发货情况，钢材需求变化。

策略建议趋势方钢材需求现隐忧面，低位多单部分止盈或买入看跌期权保护，激进者轻仓试空。

套利方面，做空01矿石海运费暴涨焦化厂利润建仓并持有，逢高做空10合约卷螺价差；钢材10-01反套适当参与。