鲁证期货-煤焦钢周报：钢材需求恢复引领趋势，原料分化严重-200712

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主要观点上周黑色表现整体强势，铁矿石和钢材涨幅较大，但煤焦表现相对平稳，强势表现鲁证期货超出之前预期。

目前南方虽然阴雨较多，但部分地区需求有所煤焦钢周报释放，钢材消费逐步恢复。

钢材在目前旺季需求有预期且疫情后赶工尚未结束（或者证伪）的情况下，先出现了一定幅度上涨，然后为粉矿货源依然紧张铁矿石的上涨提钢材需求恢复引领趋势供了弹性，焦炭因第二轮提降作为了黑色系对冲的空头。

对于后市行情焦点，短期焦点依然是季节原料分化严重性（目前雨季+后期高温）及疫情后赶工对需求节奏的影响，大概率后仍维持一定程度的赶工需求。

中长期来看关注焦鲁证期货点则是宏观及下游需求的趋势性变化。

宏观层面来看，疫情冲击后政策将增大刺激力度煤焦钢周报，有望拉动重点项目和基建投资托底黑色需求，同时疫情后和货币宽松下的库存周期有望带动补库，宏观政策层面依然不悲观。

从下游需求来看，基建作为对冲手段有望继续发力，制造钢材需求恢复引领趋势业则面临疫情后的需求回补加上补库周期需求的释放。

分歧较大且不确定的是地产行业，新开工和施工面积的当月同比增速相比钢材的表观需求而言并不乐观，竣工面积增速大幅提升表明目前地产正从过原料分化严重去两年的高开工逐渐向高竣工过渡，螺纹钢消费强度将明显下降。

但乐观的鲁证期货是在政府土地出让意愿强烈叠加降息利好购房需求影响，地产有望开启新一轮的地产小周期。

目前仍待煤焦钢周报观察。

根据目前形势，我们判断雨季过去后建材仍有会较好表现，但下半年特别是四季度的钢材需求则取决于地产，整体看钢材需求恢复引领趋势机遇和风险并存，密切关注后期地产新开工增速变化。

供给方面，钢铁行业新增置换产原料分化严重能在下半年达到投产高峰，从产能利用率和环保标准上利于供给释放，近期唐山等地区限产有所加强，但供给仍保持同比增长。

鲁证期货原料方面，在需求旺与供应紧的驱动下，催生了本轮铁矿石价格的大幅上涨，随着供应环比增量，同时矿石需求达到顶峰，铁矿石短期强势，但中长期看供应与需求有望再平衡。

煤焦方面，煤焦现货恐维持稳中偏弱的状态，焦企偏高利润因焦炭的走弱煤焦钢周报而逐步压缩，期货市场方面恐也呈现弱势格局，冲高回落的风险加大。

重点关钢材需求恢复引领趋势注：投资数据情况，地产投资及新开工增速变化。

原料分化严重策略建议趋势方面，短期空单回避，观望为主。

套利方面，做空01焦鲁证期货化厂利润持有，或者多钢矿空焦炭；逢高做空10合约卷螺价差；钢材10-01反套离场。