鲁证期货-国债期货周报：股市强压债市，债券持有收益上升或吸金-200713

《鲁证期货-国债期货周报：股市强压债市，债券持有收益上升或吸金-200713（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-国债期货周报：股市强压债市，债券持有收益上升或吸金-200713（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　上周国债期货快速大幅下跌主要原因是风险偏好回升，股市强压债市。债券和股票作为金融市场主要大类资产对不同类型的投资者有一定吸引力，二者在资产配置上存在一定的替代效应.前期受到疫情影响，股票市场大幅波动，但是也为股票市场测试、确认了技术上的安全边际。叠加股票估值的比较优势和资本市场改革等因素，近期股票市场做多热情被点燃，资金配置由债转股，资产走势快速分化。
　　债券有自身跷跷板效应和基本面，中期来看债券或不会跟随股指走势。债券价格下跌的同意也意味着实际持有收益率的上升。从现券市场来看，目前10年期国债活跃券200006.IB已经突破3%，5年期和2年期现券持有收益也大幅上升。期货方面，目前根据我们的估值模型，目前10年、5年和2年国债期货主力合约对应价格的持有收益分别为3.16%，2.92%和2.67%，因此7月7日，国债期货出现了低开高走收复技术缺口的走势。
　　我们认为，短期来看股市强压债市的逻辑可能会延续，但是随着债券价格持续下跌，债券的持有收益会吸引资金入场配置债券。此外，尽管目前经济持续恢复，但是经济下行压力仍存，后续的增长动力尚需确认，经济增长或需要货币政策支持，债券市场或存在上行动力，不宜度看空债市。
　　逻辑和观点：股市强压债市，债市承压但不宜过分看空