渤海证券-商品期货周报：龙头继续上涨，行情分化严重-200716

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　　核心观点：
　　贵金属板块
　　贵金属板块贵金属板块延续前期缓涨行情，白银涨幅较大，上涨4.13%，美国国债长期平均真实利率继续小幅下跌。我们还维持前期观点，黄金长期仍处于上涨行情中，无论是交易者还是配置者均继续持有。
　　有色金属板块
　　有色金属板块各品种均上涨，铜继续领涨，上涨4.79%，锌、铅逐步走强，镍、锡仍相对较弱。铜的内盘库存继续去化，库存持续去化支撑铜价继续上涨，铝的内盘外盘库存均小幅回升。当前市场行情具有较明显的强者恒强的特点，对于前期弱势品种谨慎参与。
　　原油化工板块
　　原油化工板块中，根据EIA数据，美原油库存小幅去化，库存绝对值仍大于历史同期最大值。美原油库存连续小幅去化，令原油及化工品价格小幅走强。我们维持前期观点，虽然长期来看价格处于绝对低位，但反弹之路也并非一帆风顺。针对部分强势化工品，如沥青、PVC等可轻仓做多，但也需警惕原油价格超预期下跌导致的成本崩塌。
　　黑色产业链
　　黑色产业链中，前期龙头铁矿石继续领涨，上涨5.65%。我们维持前期观点，运费推升铁矿石价格，激进投资者可轻仓参与。港口煤炭库存持续上涨，一定程度上利空动力煤价格，投资者可暂时观望。
　　农产品板块
　　农产品板块各品种涨跌互现，前期龙头菜油继续领涨，上涨3.92%，受中国加拿大关系紧张及进口成本提升影响，价格持续上涨。在菜油上涨带动下，棕榈油涨幅较大，上涨3.79%。
　　风险提示
　　价格短期波动过大风险、政策超预期风险。