兴业证券-晨会纪要-200727

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　　今日重点推荐
　　拉弓蓄势――A股策略周报
　　上周市场出现较大幅度调整，我们认为主要来自于外部环境的恶化，使得投资者情绪回落，叠加前期市场涨的过快过急、获利盘较重、科创板阶段性解禁压力等出现较大幅度调整。展望后市，经过2018年后，中美之间博弈的长期性、复杂性，A股投资者普遍有所认知。近期外部，美国进入大选关键期，在国家安全、金融领域等可能较前期出现博弈加重情况，市场扰动因素增加。但内部经济基本面快速修复，由“通缩”转向“复苏”，部分行业进入补库存周期，这是较为有利的一面。整体而言，市场较前期的单边上涨，可能由于风险偏好的回落，但基本面的修复，而进入宽幅震荡，结合中报季、精选结构阶段。
　　从长期来看，短期的调整、波折，并未改变我们“长牛”的判断。同时，降低斜率，也能够让我们从2019年初提出的“长牛”走的更长、更健康。继续看好市场，拥抱权益时代。我们在年度策略中谈到的“四重奏”国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等因素正在一步一步印证着我们的判断。
　　【兴证化工】万华化学（600309）深度报告：万华化学成长性剖析系列报告之一，进军大石化，基业长青的必由之路
　　公司战略布局渐次铺开，四大标准指引布局方向。万华化学是中国化工行业少有的全球性龙头，随着核心业务MDI全球领跑，公司进入了成长新阶段。近年来公司战略布局渐次铺开，而所有布局项目背后的核心主线都可归纳为“市场空间大、与原有业务协同强、产品高壁垒高盈利、公司拥有资源禀赋”四大标准。在这四大标准指引下，万华化学这一公认的"价值龙头"被赋予了新的成长含义。
　　大石化是公司合理且必然的选择，其符合四大标准中的三条，对公司起到一体化降本、协同增效、多元化提升盈利稳定性等多种作用：
　　市场空间大：2019年全球丙烯和乙烯产量分别达到1.2亿吨和1.7亿吨，公司无需担心自身投产所带来的行业盈利塌陷。公司PDH装置与乙烯装置规模大设备新、自身资源禀赋出众，保障石化产品自身良好盈利。