鲁证期货-蛋白粕月报：短期买船为CBOT大豆价格提供支撑-211030

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上周，CBOT大豆价格在中国买船需求增加及美豆产区降雨导致收割推迟的双重因素影响下小幅走高，但在1250美分/蒲式耳附近遇阻整理。

从长周期供需情况来看，大豆供应正逐渐转向宽松，CBOT大豆价格的长周期上涨趋势已经结束。

目前虽然拉尼娜现象已经出现，但尚未对巴西大豆造成实质性影响，当前巴西大豆较快的播种进度对CBOT大豆价格构成了一定压力。

未来仍需关注两方面的因素。

一是若拉尼娜现象持续导致南美大豆产区降雨减少、东南亚降雨增加，可能会激发市场对于南美大豆的减产预期，并可能推升CBOT大豆价格再度上涨至1250美分/蒲式耳之上，但上涨幅度料将有限，且东南亚的过量降雨可能会推升油脂价格上涨，进而抑制豆粕价格涨幅；二是国内饲料配方可能会出现调整，在生猪存栏规模高企、饲料产量保持高位运行的情况下，国内豆粕消费水平仍有可能提升，对豆粕价格形成支撑。

综上，CBOT大豆价格近期需关注1250美分/蒲式耳压力以及1200美分/蒲式耳的支撑力度，若价格上破1250美分/蒲式耳，则有可能再度测试1300-1350美分/蒲式耳压力。

DCE豆粕价格预计仍会保持区间震荡，M2201合约预计在3200-3450元/吨区间内运行。

此前已建议买入M2201-C-3300并卖出M2201-C-3450构建价差期权组合，可考虑继续持有。

风险因素：美豆出口不及预期，国内豆粕需求恢复不及预期。