鲁证期货-豆粕周报：9月USDA报告前CBOT大豆及DCE豆粕价格料高位整理-200905

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摘要：上鲁证期货周CBOT大豆价格涨幅放缓，一方面Allendale基于8月17日-28日数据的美豆单产预估为51.93蒲式耳/英亩，不仅低于8月份WASDE报告中预计的53.3蒲式耳/英亩，还低于ProFarmer预计的52.5蒲式耳/英亩。

在9月份WASDE即将公布之际，这对CBOT大豆价格形成豆粕周报了支撑。

但是同时我们也可以看到，最近两周美豆出口报告公布后，CBOT大豆价格都呈现出先跌后涨的走势，或许表明市场已经开始对9月USDA报告前CBOT大豆及DCE豆粕价格料高位整理“中国将放缓采购美豆”投入预期。

关于中国未来采购美豆的持续性，我们认为应着重关注如下两个方面：一是国内豆粕消费，从目前表观消费量数据以及生猪养殖利润来看，生猪存栏恢复对豆粕需求的支撑仍然有效，上周豆粕表观消费量预计在155万吨左右；二是巴西大豆鲁证期货的播种进度，从目前的天气预测来看，9月中旬巴西中部地区降雨量低于正常水平，这可能会推迟或放缓当地大豆的播种进度，巴西大豆上市时间的推迟将给美豆的销售带来更多的时间窗口。

不过，未来一周市场首先关注的仍是USDA9月份WASDE豆粕周报报告，若美豆产量下调幅度基本符合预期，市场关注点可能将逐渐转向巴西大豆的播种速度。

因此我们认为在9月份WASDE报告公布前，CBOT大豆将呈现高位震荡整理的走势，119月USDA报告前CBOT大豆及DCE豆粕价格料高位整理月合约关注980美分/蒲式耳一线的压力。

油粕比上周呈现鲁证期货先冲高后回落的走势。

随着9月份大豆到港数量逐渐减豆粕周报少，国内豆粕库存料将出现一定程度的缓解，未来油粕比仍存在下降的空间。

DCE豆粕1月合约可能会突破3000元/吨9月USDA报告前CBOT大豆及DCE豆粕价格料高位整理整数关口，并在这附近跟随CBOT大豆进入震荡走势。