兴业证券-晨会纪要-200908

《兴业证券-晨会纪要-200908（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-晨会纪要-200908（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

今日重点推荐策略：解析“双循环”发展格局下A股投资机遇本文围绕中国“双循环”政策，对当前兴业证券经济形势进行研判，并给出与A股市场相关的投资机会。

1.理解双循环晨会纪要：未来更加重视“安全”，内需和科技重要性提升：近期政策层面持续提示“双循环”的新发展格局。

从“构建”、“逐步形成”、“正在形成”和“加快形成”等从这一系列政策表述兴业证券来看，推进双循环战略越来越迫切。

向前展望，未来晨会纪要“双循环”新格局下更加重视经济社会发展的“安全”因素。

我们可以发现双循环这一战略的确定意味着未来经济发展趋势转向兴业证券内需和科技。

当前内需对中国宏观经济贡献晨会纪要度大大增强。

从历史维度来看，20兴业证券06年之后内需在中国宏观增加值构成中重要性增强，出口和全球价值链的重要性出现趋势性下降。

从技术产业化角度来看，我们已经具备了在技术创新上开启晨会纪要新一轮增长的基本条件。

2.双循环格局下A股市场兴业证券投资机会：中国不可贸易部门行业对贸易摩擦免疫性最强。

（1）以国内大晨会纪要循环为主体”凸显出内需重要性，长期看好内需相关核心资产。

（2）国内国际双循环相互促进新格局下看好周期制造类核兴业证券心资产强者恒强，长期看好科技发展大趋势。

汽车：长城汽车深度报告：新车强劲乘晨会纪要风再起，换新长城剑指新高乘用车销量持续复苏，21-22年有望实现正增长。

长城推出“柠檬+坦克”模块化整车平台且开启强劲兴业证券新车周期，20H2五款新车上市(新平台4款)，21年预计近10余款基于新平台打造的全新车型陆续上市，有望助推公司业绩在22年超越历史峰值，实现近120亿的利润水平，持续推荐。

乘用车行业从下滑的三年到复苏周期，预计21-22年狭义乘用车销量正增长，SUV车型占比持续提升，10-晨会纪要15万乘用车销量占比稳定。

长城汽车新车强劲（20H2有5款，21年预兴业证券计近10款），有望乘风再起。

新车周期+新平台降本增效，公司2022年利润水平有望接近1晨会纪要20亿，创历史新高。

乘用车行业复苏向上，长城新车周期强劲，新平台渗透率快速提升，业绩弹性大，维持“审慎增持”兴业证券评级。

乘用车行业复苏确定性高，公司主晨会纪要销市场10-15万SUV市占率维持稳定。

公司于20H2基兴业证券于全新整车平台开启强劲车型周期。

考虑公司21年新车数量有望超预期，上调盈利预测，预计公司20-22年归母净利为51晨会纪要.1/85.1/117.9亿元(原预测为42.4/73.4/92.0亿)，维持“审慎增持”评级。