兴业证券-晨会纪要-200921

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今日重点推荐策略：持久战：兴业证券把握顺周期――A股策略周报外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。

美国晨会纪要大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。

外部三期叠加，在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主兴业证券要因素。

同时，TikTok事件取晨会纪要得较为积极进展，阶段性对市场情绪有所提升。

经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的兴业证券恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。

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内部经济复苏势头晨会纪要强劲，经济数据积极改善，内需动力增强。

周期制造兴业证券，把握补库存，经济复苏主线。

券商合并抬头，催生市场对大晨会纪要金融方向的关注度有望提升。

科技成长阶段性筹码供给面临压力，精选把握筹码分布较为合理的方向，如光伏、军工和“十四五”受兴业证券益方向。

风险提示晨会纪要：中美博弈超预期加大，美股二次探底。

固收：新券低估再现意味着什么上周兴业证券隆20转债上市首日定位偏低，这是一个良好的布局机会，本周6只新券定位仍然较低但修复显然不快。

新券作为市场晴雨表是观察情绪的一个不错角度：1）普遍低估意味着市场情绪冷淡，可以寻求反弹机会，如2019年10月中旬至11月中旬，2018年年底和2019年年初是更为显著的案例；2）普遍高估意味着市场情绪高涨，蕴含调整风险，今晨会纪要年2月底的柳药转债便是典型；3）定位有高有低实质上指向结构性行情预期，这是今年4月发生的事情。

目前新券定位偏兴业证券低意味着市场情绪处于低点，但需要了解情绪可能在悲观与中性之间摇摆。

转债估晨会纪要值分化，低定位并非无忧。

转债策兴业证券略：逐渐增加机会视角。

权益市场顺晨会纪要周期品种上涨的逻辑仍然更顺。

转债层面继续强调金融底仓和顺周期龙头的价值，特别是对于银行、券商和部分公用事业标的左侧布局是比较舒适兴业证券的选择。

另外短期需要提示的是“便宜”是转股溢价率较低，晨会纪要资质不错的低定位新券带来布局机会。

风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超兴业证券预期。