兴业证券-晨会纪要-201028

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今日重点推荐【丽珠集团(000513),审慎增持,维持】疫情影兴业证券响逐步消除，Q3经营步入正轨近日，丽珠集团公布2020年三季报，报告期内公司实现营业收入79.26亿元，同比增长8.64%，归属上市公司股东净利润14.22亿元，同比增长36.71%，扣非后归母净利润11.79亿元，同比增长23.15%。

盈利预测：整体来看，公司员工激励不断改善，研发进度逐步提速，辅助用药对公司业绩的边际影响进一步减弱，产品结构不断改善，受带量采购政策的影响较晨会纪要小，分红比例进一步提升也将进一步增强公司股东的回报率。

兴业证券我们调整公司盈利预测，预计2020-2022年EPS分别为1.89、2.26、2.76元，对应2020年10月27日收盘价其动态PE分别为26X、22X和18X，继续维持“审慎增持”评级。

风险提示：经营恢复低于预期，主力品种增长低于预期，研发进度不及预晨会纪要期【恒立液压(601100),买入,维持】【兴证机械军工】恒立液压2020年三季报点评：液压泵阀业务维持高增速，盈利能力持续提升公司营业收入同比增长38.86%，主要来自于：1）挖机油缸方面，受国内下游行业持续增长以及公司产品的竞争力不断提升影响，公司产品销售实现增长，其中挖机油缸产品收入同比增长35%；2）液压泵阀方面，子公司液压科技泵阀销量大幅增长，液压科技收入同比增长94%。

公司归母净利润同比增长60.50%，增速兴业证券远超营收增速的主要原因是：1）规模效应及产品结构优化导致毛利率提高5.70个百分点；2）公司强化内部管理，销售、管理费用率合计同比减少1.02个百分点。

盈利预测与投资建议:我们调高对公司的盈利预测，预计公司2020~2022年营业收入分别为72.17/86.25/98.55亿元，归母净利润分别为1晨会纪要9.57/24.29/28.33亿元，EPS分别为2.22/2.75/3.21元，对应10月26日收盘价PE为32.0/25.8/22.1倍，维持“买入”评级。

风险兴业证券提示：行业销量不及预期；泵阀产品渗透不及预期；汇兑损益风险。