鲁证期货-贵金属周报：美债利率持续回升，关注美联储后续动作-210308

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黄金价格自8月初黄金见顶以来连续回落，其中主要利空来自于利率的回升，而美元下跌则成为黄金抵抗下跌的因素。

油价的连续反弹推升着通胀预期的回升，目前原油价格反弹至疫情爆发之前的水平，继续上升的空间不大；在疫情好转和财政刺激两方面的因素作用下，全球经济复苏预期逐渐增强，提供了实际利率上涨的基础。

黄金价格中长期仍由利空主导。

在1月FOMC会议上，美联储表示在可预见的未来极低的利率和资产购买将是帮助美国经济和劳动力市场复苏的重要条件，但最近债券市场明显却出现反应过度的现象。

(1)美国国债竞拍遇冷令国债收益率大幅上升，七年期国债认购倍数创历史新低；（2）美国国债十年期和两年期利差目前已经达到1.3%，与上一个加息周期的最高水平相当；（3）CBOT国债期货的非商业空头持仓数量持续维持在30万手的历史最高位水平，空头交易的过于拥挤。

短期市场利空因素或已充分反映，黄金超跌迹象明显，1700附近不宜继续追空，观望等待是上策。