中州期货-铁矿周报-211121

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钢厂亏损主动减产发运短期减量不改中期过剩铁矿石仍偏空上周继续走弱，周五地产吹来暖风，价格反弹，现货成交回暖。

随着寒冬来临，需求延续弱势，港口成交保持低位运行。

青岛港PB粉现货价下跌6.75%收报566元/吨，铁矿石2201合约下跌1.92%收报536元/吨，11月19日普氏62%指数价91.3美金/吨。

供给宽松，需求承压，港口库存还将继续累库。

澳洲和巴西发货量合计2155.9万吨，环比减少293.5万吨。

澳洲发往中国的比例环比减少2.5%至83.33%。

45港到港量2293.7万吨，环比减少65.7万吨。

45港库存15106.19万吨，环比增加100.49万吨。

在港船舶167条，环比减少11条。

上周进口矿周消耗量1757.35万吨，环比减少4.2万吨，以疏港量推算的铁矿石需求为2028.25万吨，环比增加125.3万吨，以铁水产量推算的铁矿石需求为1413.86万吨，环比减少7.07万吨。

当前国内钢厂铁矿石库存10669.28万吨万吨，环比减少47.52万吨。

最近一个交易日主要港口成交五日均值为92.34万吨，成交好转。

价差上01合约基差接近平水，低位震荡运行，PB粉与超特粉的价差196元/吨，环比收窄21元/吨。

1-5价差-0.5，延续回落，远月升水结构，螺矿比7,99，小幅爬升，焦矿比5.23，震荡运行。

地产吹来暖风，部分楼盘复工复产。

此前多个城市出台“限跌令”，工抵房井喷。

11月12日发改委、央行、银保监会议均提及防范房地产风险。

11月19日，李克强主持经济会议，强化“六稳”“六保”，保持经济稳定运行。

同日，财政部计划研究做好2022年地方债限额提前下达工作，预计将加快地方债发行。

房地产融资政策边际放松，救市稳经济，难有大幅刺激，拿地和新开工未见扩张，用钢需求短期改善中期支撑不强。

11月15日，《河北省采暖季钢铁行业错峰生产方案》明确省内钢企于2021年11月15日至2022年3月15日，在石家庄、唐山、邯郸、邢台、沧州、辛集市、承德，张家口、秦皇岛范围内实施错峰生产。

确保年底前完成本地区粗钢产量压减目标。

2022年1月1日至3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

《方案》对五种钢铁企业情况提出具体措施，要求错峰以高炉设备停产为基础，不得以减负荷生产方式代替。

11月19日，北京市进一步细化“2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案”。

综合来看：采暖季限产、降能耗和减产继续推进，矿石需求持续承压。

半数钢厂利润亏损，钢厂从行政限产转为主动检修，且由于明年一季度华北限产维持较严水平，钢企冬储补库动能弱，海运费降低后进口矿成本下移，铁矿石缺少向上驱动，价格震荡偏弱，建议区间操作，逢高做空，下方支撑位470-490。

由于地产边际放松钢价震荡运行，而原料端仍有向下动力，套利可逢低做多钢厂利润。

关注远期需求能否改善带来的月间套利机会。

上行风险：限产放松，高炉复产；海外矿山事故；下行风险：限产加码。