中银国际期货-纸浆研究：下游价格松动，纸浆期货面临下行风险-210517

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摘要铜版纸本月减产约10万吨，缓解供求压力，具体执行计划尚未最终确定。

纸厂对外宣传提价200元/吨，实际执行价格基本持稳上月。

双胶纸计划限产4万吨左右，缓解供求压力。

目前整体市场需求疲软，市场价格混乱中下行。

白卡纸纸厂挺价发布5月500元/吨提价函。

进入需求淡季，白卡纸价格高位，下游按需备货，贸易商报价松动下行100-200元/吨。

生活用纸市场平稳运行，市场交投清淡。

5月上旬国内青岛港和常熟港纸浆库存合计161.8万吨，环比增加3.6万吨，其中青岛港96.7万吨，常熟港65.1万吨。

截至5月14日，上期所纸浆库存增加22,890至153,542吨。

本周进口木浆现货市场高位整理，高价成交一般，多数僵持为主。

市场需求清淡，浆价仍以盘面报出为主。

周末废纸价格上调150元/吨。

离岸人民币汇率破6.43。

09期现基差288。

技术分析上，日均线粘合，短期震荡。

策略建议SP2109轻仓做空。

9-6合约跨期价差-210，观点供参考。