鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：黑色短期维持强势，等待需求矛盾累积-210606

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行情研判上周黑色市场价格整体震荡偏强运行，先是在限产政策放松下，矿石等原料价格维持强势，在山东、徐州等地限产政策的发酵之下，钢材恢复相对强势。

合金在能耗双控影响下，硅铁创出近几年新高。

本轮钢材价格被国常会点名后，预计短期价格政策顶部已经见到。

从长期趋势来看，因为政策方面稳增长变为调结构，货币和社融增速回落，虽然央行不会货币急转弯，但是去年需求的高基数在下半年预计将造成需求同比的下滑，同时，房地产4月当月新开工和施工同比增速已经转负，一般地产新开工下降对建材需求滞后3个月左右，重点关注下半年地产新开工对地产需求可能产生的不利影响。

短期伴随着市场恐慌情绪的消退，以及钢材需求依然维持，唐山等地供给限产仍在执行等影响，预计钢价震荡反弹依然延续，等待矛盾的累积。

原料方面，短期因为稳定钢价，钢厂的行政限产难有大的作为，所以对矿石需求有所提升，并且市场情绪悲观转向，短期可能依然有空间。

但后期铁矿石后期在钢厂利润压缩叠加去产量限产影响下，矿石长期趋势依然悲观。

操作上，短期多单持有，注意及时止盈，长期空单逢高轻仓建仓。

煤焦方面，煤焦现货整体转势的迹象愈加明显，焦炭现货市场明显转弱，山东、河北主流钢厂开始首轮提降，落地的概率较大，焦煤市场也呈现稳中偏弱的状态。

铁合金市场，期货盘面受主产区政策端驱动涨幅极大，而政策端变动集中在宁夏、石嘴山和中卫先后出台能耗双控和限产；硅锰端除政策端驱动外，国外主流矿山锰矿上调对成本端有提升；但中长期走势仍需高度警惕政策空窗期造成盘面冲高回落的风险。

动力煤方面，目前产地煤矿严格按产能生产，政策虽有鼓励矿企在保证安全的基础上增产保供，但是没有具体文件，叠加安全月与七一建党百年等影响，煤矿普遍不愿超产，产量难以释放。

目前下游电厂高日耗低库存运行，迎峰度夏即将开始，补库需求逐步释放。

总体来看，国家政策调控仍在，但供需矛盾短期难以缓解，煤价仍有支撑。

策略建议：黑色短期多单注意及时止盈，中长期趋势反弹继续做空；套利建议择机，做空硅铁锰硅价差；做空卷螺价差陆续止盈。

重点关注：（1）国家政策对于钢价和去产量政策的表述（2）下游需求同比变化和地产新开工情况。