中银国际期货-橡胶研究：成本支撑，橡胶期货探底回升-210628

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上周，东南亚天胶船货报盘跌后小涨。

产区供应逐渐增加，成本支撑弱化，供应商报盘下调。

周中期货市场反弹，但天胶船货跟涨稍显滞后，部分橡胶加工厂意图出货，高价不利成交。

越南3L胶库存增加，工厂降价出货，实单交投价格大幅下调。

中国市场买盘主动性有限。

6月25日，上期所天然橡胶库存增加930至181,534吨。

上周船运紧张的情况下轮胎出口订单的交付速度滞后，同时受高额船运费的影响海外客户推迟订货、出货的时间，导致近期轮胎出口订单减少的情况普遍。

规格杂多、体积较大的斜交胎受影响明显，斜交胎工厂的开工环比上周下跌。

全钢胎出口订单波动较不明显。

库存消化速度未见改善，经销商大打价格战的情况普遍，导致其利润空间很有限，经销商进货保持谨慎。

整体开工率在54%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流入。

技术分析上来看，日均线粘合，短期震荡，建议RU2109区间高抛低吸思路操作，1-9价差在1000至1300区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流出。

STR20报1700-1720美元/吨，SMR20报1660-1680美元/吨，09-07价差360，观点供参考。