鲁证期货-国债期货周报：宏观经济走弱政策口风转松，维持国债期货中长期多头判断-210710

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策略概述本周央行累计开展500亿元逆回购操作，因本周有1100亿元逆回购到期，本周实现净回笼600亿元。

下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，周一至周五均到期100亿元；此外周四（7月15日）还有4000亿元MLF到期。

周五，央行宣布，决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元。

央行表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。

此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

货币市场方面，本周资金面维持稳中偏松格局，截至7月9日收盘，DR007、DR014、一年期同业存单（AAA+）分别为2.2142%、2.1730%、2.8244%，短端、长端利率均低于央行指导利。

中证收益率水平方面，本周不同期限国债到期收益率大幅走低，2年期、5年期、10年期中证国债到期收益率变动情况为，-6.85bp，6.71bp，-7.98bp。

期限结构方面，债券到期收益率曲线走平。

本周国债期货收盘价集体上行，10年期加权涨0.64%，持仓量16.3万手（+1553），5年期加权涨0.29%，持仓量7.10万手（-1144手），2年期加权涨0.14%，持仓量3.16万手（-884手）。

本周发行利率债券总4420亿元，下周利率债计划发行数量约2235亿元。

逻辑和观点：宏观数据方面，中国6月CPI同比上涨1.1%，预期涨1.2%，前值涨1.3%。

中国6月PPI同比上涨8.8%，预期涨8.5%，前值涨9%。

盘后央行公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），降准释放长期资金约1万亿元。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

这一决定超出了之前市场定向降准的预期。

综合来看，宏观经济转弱基本证实，货币政策口风转松，可考虑中长线回调做多。