中银国际期货-有色周报：中国需求逐渐回升，金属冲高震荡-220805

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　　1.逻辑分析
　　铜：美国上周初请失业金人数增加6000人至26万人，接近去年11月以来的最高水平，表明劳动力市场持续放缓。欧元区7月制造业PMI终值49.8，预期49.6，初值49.6，6月终值52.1。中国基础设施项目密集开工，三季度基建投资增速将迎来全年高点。上半年，我国铜精矿进口实物量为1248.1万吨，同比增长8.6%。据调研数据显示，7月电线电缆企业开工率为80.73%，环比增长5.74个百分点，同比减少4.38个百分点。全国主流地区铜库存周环比减少0.05万吨至6.89万吨。
　　铝：SMM数据显示，上半年国内电解铝运行产能较2021年12月底增加324.3万吨至4105万吨，预计到2022年底国内电解铝运行产能将达到4267万吨，国内电解铝产量将达到4053万吨，同比增长5.3%。中原地区，铝现货贴水扩大至100-120元/吨，下游拿货情绪偏弱。上半年，我国铝土矿进口量为6520万吨，同比增长18.1%。国家电网目前在建项目总投资8832亿元，预计到年底前再开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元，届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元，带动上下游产业投资超过2.6万亿元。国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周持平，铝棒库存较上周减少0.1万吨至11.64万吨。
　　2.行情前瞻
　　预计美国经济回落，国内基建增速加快，价格短期震荡反弹。
　　3.操作建议
　　建议金属短线保持偏多思路为主。
　　4.风险提示
　　海外经济下滑，中国地产问题加大，俄乌局势。