中银国际期货-豆类、油脂周报：油脂技术性反弹，豆粕不做悲观判断-220708

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　　豆类
　　1.逻辑分析
　　本周CBOT大豆下跌为主，受宏观因素影响较大。美国农业部发布的播种面积报告显示，美国农户在4月至6月初的春季种植了8832.5万英亩大豆，低于3月份播种意向数据9095万英亩，市场对美国政府此前大幅下调大豆种植预估持谨慎态度。短期来看CBOT大豆基本面暂无大的利多炒作题材。
　　目前国内大豆、豆粕库存充足，但已出现拐点。其中大豆库存为545.88万吨，较上周减少15.33万吨，减幅2.73%。豆粕库存为107.44万吨，较上周减少4.31万吨，减幅3.86%，同比去年减少11.36万吨，减幅9.56%。
　　由于前期油脂的强势，油粕比一直处于历史高位，粕类价格在压榨利润端受到挤压。当前棕榈油价格出现松动，且豆类的基本面整体要好于油脂，因此油粕比在近期迅速走低。目前豆类商品走势相对较强，但反弹能否延续取决于美豆生长状况，建议多关注美豆产区的天气情况，短线美豆受宏观面影响较大，但对美豆下半年整体行情不做过于悲观的判断。
　　2.行情前瞻
　　商品整体走弱，豆粕价格弱势震荡，短线调整接近尾声。
　　3.操作建议
　　观望为主，偏空思路对待。
　　4.风险提示
　　国内采购进度，新季美豆的种植情况。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　季度库存报告，种植面积报告，美豆出口情况。