鲁证期货-生猪月度报告：现货价格维持稳定，高度关注产能去化情况-220227

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摘要：2022年2月份现货价格继续下跌。

截至2022年2月27日全国标准体重生猪平均价格为12.28元/公斤，较月初均价下跌幅度超过1元/公斤。

期货方面，本月近月合约大幅走跌。

截至2022年2月27日，LH2203合约收于12345元/吨，较月初开盘价13425元/吨下跌1080元/吨，跌幅达8.04%。

从能繁母猪绝对量的角度看，自去年7月份开始能繁母猪存栏持续下降，但去化速度缓慢，全国能繁母猪仍然处于高位，按照能繁母猪的数量推算，四季度生猪供应仍然处于相对较高的水平，2022年全年生猪整体供应充足几乎是确定性事件。

从近两周的现货价格走势看，现货市场目前处于相对平衡的状态，但是波动是价格的本质特征，因此均衡中肯定孕育着价格突破的动能。

我们认为：从目前的平衡价格出发，未来猪肉的消费会有一定边际改善，但是供给边际增加的量会更大，3月份现货继续向下突破的概率更大。

从近期市场调研的情况看，全国规模厂存栏维持稳定或微幅扩张的局面，但是中小散户的退出却非常明显。

规模厂产能扩张的幅度是否能够覆盖散养户退出的情况，目前仍然无法确定，这是未来盘面操作的最大风险之一。

风险因素：消费情况母猪淘汰情况收储政策情况。