鲁证期货-黑色产业链周报：国常会再提保供稳价，关注近期钢厂复产-220220

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主要观点本周钢材现货价格和期货价格明显下跌。

宏观上，地产政策仍在转宽松，特别是对保障性租赁住房的政策，但总体上，地产政策并没有全面放松；资金面上，1月份社融和信贷数据明显超预期，资金持续宽松的预期仍强；稳增长的政策预期仍然偏强，市场仍预期会有稳增长的政策出台；从钢铁的产业政策看，冬奥会限产仍然严格执行，冬奥会结束后，3月又要面临残奥会，部分钢厂延迟复产计划，而铁矿石价格明显受到发改委的关注，频繁的开会和调研，要求贸易商降库，压制矿价；地方债发行1月份明显增速，有望缓解基建资金紧张的局面。

从钢材供需来看，供应端：钢联统计247家钢厂高炉开工率69.58%，周增加1.39%，产能利用率75.44%，周降低1.13%，日均铁水产量203.01万吨，周降低3.03万吨；钢联统计五大品种周产量886.08万吨，环比增加15.66万吨；统计局1月中旬全国旬预估日均产量253.4万吨，旬增加2.66万吨，1月粗钢产量7830万吨，月降低789万吨；受冬奥会限产影响，钢产量明显持续受压制，电炉产量季节性恢复，总体钢产量处于偏低水平；库存端：钢联统计本周五大品种钢材库存2300.08万吨，环比增加110.41万吨，钢材库存季节性增加；需求端：钢联统计钢材五大品种表观消费775.67万吨，环比增加64.89万吨，表观消费年后逐渐恢复；从钢厂利润看，焦炭平稳、铁矿偏弱，成材现货走弱，现货利润略下降。

综合来看，供应端，钢厂成本明显下滑，钢材产量受冬奥会限产影响，明显受压制；需求端，表观消费略有恢复，需求仍然处于淡季，期现公司采购减缓，工地采购刚刚开始，仍在恢复中，需求仍然淡季偏弱；库存端，库存季节性增加，库存仍要持续增加，库存水平并不高，按目前产量，累库压力不大；钢材基本面驱动略偏强；政策上，各地仍然陆续有地产回暖的政策，1月信贷宽松，资金投放明显放量，并且国家在“稳增长”上仍有政策预期，随着政策的逐渐落地，会逐渐体现到基本面上；本周受压制铁矿价格的消息影响，钢材现货也明显下降，但低产量，加上偏低的库存水平，现货贸易商并不慌张，而宏观上预期仍然偏好，对钢材价格仍有支撑的信心，随着时间的推移，需求兑现的时间越来越近，能否兑现利好的预期，值得关注，而到3月中旬，采暖季限产结束，钢厂也要复产了，产量恢复的规模也要关注，如果复产力度强，需求不及预期，钢价会承压，但如果复产不及预期，需求仍好，钢价仍有支撑，短期仍需震荡，等待兑现预期后的驱动。

重点关注：产量及政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；疫情是否会有新的变化。

策略建议趋势方面，短期仍然偏震荡，注意高价风险。

套利方面，卷螺差建议观望；关注空利润的进场机会。