兴业研究-评欧央行4月议息会议：欧元贬值调整回归基本面-180427

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        摘要
        4月欧央行议息会议如期按兵不动，但暗示欧元区经济阶段性见顶。而年初以来美国经济保持稳健，当前中美贸易摩擦出现转机。欧元兑美元大幅下跌，回吐1  月中旬以来涨幅。
        第一季度欧元区欠佳的经济表现导致欧美经济预期出现明显分化，导致短期内欧元上涨动能趋弱。此外汇率与德美长端利差背离加剧也待修复，预计欧美汇率与利差相关性将上行。上半年仍需警惕欧央行货币政策正常化路径可能发生的变数——比如延后给出结束新增QE  的明确信号或是结束时点后延至12  月甚至明年，这将给予欧元进一步贬值压力。
        年初以来欧元汇率交易逻辑短期面临切换，在欧央行释放明确信号前，美元指数仍将保持相对强势，但中期看跌美元逻辑不变。