中信建投-建筑装饰行业周报：2月建筑业PMI显著提升，看好建筑央企价值重估-230304

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　　核心观点
　　2月建筑业PMI显著提升。2月建筑业PMI为60.2，较上月提升3.8；建筑业新订单PMI为62.1，较上月提升4.7，创近五年来新高。PMI的高位提升显示出当前建筑行业景气度十分高涨，支撑近期板块稳步向上。建筑央企价值重估进行中。今年以来国资委对央企的经营指标考核更加注重盈利质量，更加科学的考核体系有助于央企的经营效益实现提升；本周国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，更加凸显国有企业在中国式现代化中坚实基础和战略支撑的重要地位。当前建筑央企估值较低，具备重估空间，尤其建议关注中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建等标的。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨6.2%，沪深300上涨1.7%，板块跑赢大盘4.5个百分点。建筑子板块中，基建建设板块表现最优，跑赢大盘7.2个百分点。本周涨幅前三公司为建发合诚（+20.4%）、中国交建（+18.1%）和深圳瑞捷（+16.8%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债1159亿元，到期地方政府专项债95亿元，专项债融资净额1064亿元。其中，2023年度新增专项债的发行额为1006亿元，年内累计新增专项债发行总额8289亿元。2）城投债：本周城投债融资总额968亿元，融资净额343亿元，较上周增加72亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额290亿元，2023年至今累计同比增加14%。
　　行业要闻：1、国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动；（Wind）2、2月建筑业PMI为60.2%，较上月上升3.8个百分点；（国家统计局）3、全国首单蓝碳拍卖成交：宁波象山黄的西沪港一年约2340.1吨碳汇量今日以每吨106元的价格成交，为全国首次以拍卖形式进行的蓝碳交易；国内蓝碳交易尚在起步阶段，目前仅5例；（财联社）4、工信部：进一步推动智能光伏建筑领域的创新应用。（财联社）
　　行业观点：持续建议2023年关注三大主线：1、能源安全主线，建议关注电力工程全国和区域龙头、以及绿电建设运营相关标的，推荐中国电建、中国能建、江河集团、苏文电能、粤水电；2、高质量发展主线，建议关注全国和强财政区域基建龙头、以及绿色建筑相关标的，推荐四川路桥、中国交建、建科股份、东珠生态、中材国际；3、中国特色估值体系建设主线，考虑到结合涉房股权再融资放开，建议关注涉房低估值央企，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险