国联证券-3月基金组合月报：市场震荡，关注两会政策落地-230303

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　　2月市场震荡，资金流入周期板块
　　2月市场震荡，A股表现显著超越港股与美股市场。中小盘风格优于大盘风格，价值风格优于成长风格。小盘价值领涨，月涨幅1.94%。2月通信领涨，2月资金净流入的行业为钢铁，电力设备、电子、非银金融、有色金属和机械设备等行业大幅流出。
　　基金经理看市和投资机会展望
　　部分基金经理认为，经济逐步恢复常态，传统经济搭台新经济唱戏。
　　一季度宏观数据可能不会太好，传统经济能否持续拉开超额收益，要看经济复苏的强度。二季度或者三季度初有可能是经济的相对高点。地产或许会成为2023年最大的宏观的关注点。周期行业与经济周期波动关联性较高，化工、建材、固定资产投资、偏机械如检测包装，顺周期自主可控的高端装备、房地产投资相关等行业也有机会。上半年高频数据可能面临边际改善，航空、酒店和电信运营商是今年恢复较好的方向。新能源车行业的整体估值较高，但未来增速或会下降，行业贝塔红利今年可能会比近两年低。安全议题，仍是重要的投资机会。包括信创、电子和军工等，仍然是长期的投资的主线。医药关注有政策边际反转、以及边际改善的偏创新药、设备耗材的标的。一些拥挤赛道，比如CXO、眼科、牙科等估值偏贵，建议适当规避。
　　基金组合推荐
　　信贷需求方面居民中长贷仍然较为疲弱，成长板块仍将继续具备优势。两会政策即将落地，在稳增长与扩内需方面或将出台提振政策，基建端、消费、数字经济、半导体、医药等均可能有新的政策出台。同时在预期经济复苏期，可选消费相对占优。本期权益类基金组合倾向于平衡成长性与确定性，以均衡配置来应对。选取操作灵活、逆向布局、注重估值的均衡型基金和具有较强自下而上选股能力的产品作为底仓，同时关注两会政策释放，把握受益于政策的基建、消费、自主可控等行业布局机会，轮动配置相关行业主题基金。
　　分类型基金优选推荐
　　除推荐的基金组合外，建议关注业绩优异的消费基金、新能源基金、医药基金、周期基金、金融地产基金、军工基金、主动量化基金等。
　　风险提示
　　本报告结论基于历史数据信息的统计规律，推荐标的都是基于历史数据得出，历史数据并不一定代表未来。未来基金经理变更、基金经理风格变化等情况也可能存在，报告阅读者需审慎参考报告结论。