国信证券-基金百宝箱系列：中欧蓝小康，莫畏浮云遮望眼，守得价值见真章-230228

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　　蓝小康博士毕业于中国科学院化学研究所，2016年12月加入中欧基金，目前担任中欧红利优享A、中欧价值发现A的基金经理。截至2022Q4，其合计管理规模约为60亿元。
　　蓝小康先生有超过5年的基金管理经验，“自下而上”的视角上，偏好价值投资，对个股筛选设定了严苛的价值标准；“自上而下”的视角上，注重大周期的系统均衡，把握确定性更高的投资机会。
　　业绩优异，稳健性增强。2018年10月以来，该基金年化收益为17.37%，相对业绩基准的超额收益13.59%，长期业绩表现较好。2021至2022年相对同类红利基金有10%以上的超额收益，并且回撤分位数均值约为26%，相对2019和2020年有所降低，回撤控制能力愈发突出。
　　换手率低，对中小盘的配置比例提升。该基金平均半年度双边换手率为1.72倍，低于同类红利基金换手率均值，整体来看该基金经理不是频繁换手的交易型选手。2018H2-2020H2期间中欧红利优享对沪深300成分股的平均配置权重为55%，2021年至2022年对沪深300成分股的平均配置权重降低至36%，对中证500和中证1000指数成分股的配置比例有所提升。
　　配置上从消费切换到周期，注重大周期的系统均衡。2020Q1之前该基金主要以消费和大金融为主，2019Q4开始对周期板块的配置比例逐步提升，截至2022Q4，周期板块的配置已经上升到74%。该基金经理在多个板块都会投资，会基于大周期的系统判断对不同板块进行长期的调整，在细分行业上的集中度不高。
　　交易能力优异，偏向大盘价值和大盘均衡风格。相对同类红利基金，该基金经理的季度平均交易收益较高，为1.02%，说明基金经理在季报之后的持仓调整显著提升了基金的业绩表现。在风格上该基金偏向大盘价值和大盘均衡风格。
　　蓝小康先生管理的中欧融恒平衡（A份额：017998，C份额：017999）将于2023年3月6日开始募集。该基金是一只平衡混合型基金，股票投资比例为基金资产的20%-70%。结合美联储加息、地缘冲突升级、国内经济复苏不确定性等多重背景，保持适度稳健的仓位配置可能获得更好的持有体验和更高的性价比。
　　风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。