海通证券-有色金属行业周报：Cobre铜矿停产有望支撑铜价，打击非法盗采锂矿将强化锂云母龙头优势-230226

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　　工业金属：第一量子Cobre铜矿暂时停产，铝加工企业逐渐进入行业旺季。2月17日-2月24日，LME铜、铝价涨跌幅分别为-3.5%、-2.0%；上期所铜、铝价涨跌幅为+1.1%、+0.6%。第一量子矿业宣布已暂停在Cobre Panama铜矿的矿石加工业务，生产中断的原因是巴拿马海事局根据其第007-2023号决议拒绝允许在该矿港口进行铜精矿装载作业，与巴拿马政府就更新合同的谈判仍在继续。Cobre铜矿2022年的产量约为35万吨，我们认为矿山的停产加剧了全球铜矿供应的紧缺。据SMM统计数据显示，截至2月23日，国内铝型材龙头企业周度开工率上涨至58%，各板块开工率均有小幅上涨，铝加工企业逐渐进入行业旺季。我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　能源金属：宜春打击非法盗采锂矿行为，利好江西云母提锂龙头。2月20日-2月24日，能源金属价格涨跌幅度为电池级碳酸锂-7.3%，工业级碳酸锂-7.3%，氢氧化锂-2.7%，钴+4.5%，硫酸镍价格不变。23年以来宜春市政府持续严厉打击非法盗采锂矿行为。2023年1月28日，宜春市宜丰县官方公众号发布《关于严厉打击非法盗采矿产资源行为的通告》；2月15日，奉新政法公众号通报：破获非法开采锂瓷石刑事案件3起，摧毁犯罪团伙2个，采取刑事强制措施10人；2月22日，宜春市袁州区官方公众号发布《关于严厉打击非法盗采涉锂矿产资源行为的通告》；2月24日，宜春市官方公众号发布《关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告》。
　　我们认为此次整顿锂电新能源产业的行动有助于提高宜春锂资源开发的规范程度，永兴材料、江特电机深耕江西云母提锂多年，权证资质、资源、技术方面先发优势明显，宜春市政府打击非法盗采锂矿行为利好其经营环境。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。
　　贵金属：美国通胀韧性仍强，加息预期有所提升，不改黄金长期价值有望不断提升的趋势。本周伦敦现货金价下跌1.89%，伦敦现货银价下跌2.86%。美国1月PCE物价指数年率出现反弹，至5.4%，高于预期值4.9%，前值为5%；1月核心PCE物价指数年率为4.7%，高于预期值4.3%，前值为4.4%。我们认为，PCE物价指数年率作为美联储衡量通胀的重要指标，其反弹或说明美国通胀问题仍然比较严峻，或表明美联储短期内仍有加息1-2次的可能，但从长期来看，CMEFedwatch数据显示23年内美联储停止加息的可能性高，我们依旧坚定看好美联储停止加息时因货币政策边际放缓带来的贵金属板块性的投资机会。此外，在美国债务达到上限的背景下，央行持续购金或对金价产生支撑。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、招金矿业和湖南黄金等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于68.70万元/吨，较前一周上涨0.29%；钼精矿、锑价格维持不变。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。