广发证券-互联网传媒行业：阿里和字节入局大模型建设，心动自研手游预计5月上线-230226

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　　互联网：阿里和字节入局大模型建设，国内生成式AI领域竞争提速。我们看到国内多家大厂宣布布局类ChatGPT技术或推出相关产品服务，AI大模型技术具备良好的泛化能力，支持多种应用场景，赋能产业创新发展，建议持续关注国内大厂在ChatGPT领域的技术迭代。
　　游戏：心动自研的刷宝ARPG手游《火炬之光：无限》宣布暂定今年5月开启国内公测，游戏已于今年1月获得版号，我们预计5月上线后，下半年即可贡献较为明显的流水增量。自研Pipeline看，《T3》（国内游戏名《火力苏打》）已于22年12月拿到版号，23H1国内上线确定性强，加入5V5模式后增强社交属性，有望带来新的增长点。
　　投资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会。（1）本周百度、爱奇艺、网易等公司均发布4Q22业绩，百度/爱奇艺利润均超市场一致预期，云音乐4Q22也实现盈利，互联网公司持续降本增效且基于合理的投入实现利润提升的趋势持续。腾讯本周上线《黎明觉醒：生机》，该游戏目前在ios免费下载榜持续两天位列第一名，游戏畅销榜位列前十，有望成为新的爆款。近期业绩真空期互联网公司估值有所回调，我们坚定看好板块业绩复苏带来的估值提升机会，头部公司建议关注腾讯控股、快手-W、美团-W；估值仍有提升空间的网易云音乐、疫后复苏带来业绩驱动的泡泡玛特、微博；以及稳定格局带来盈利模型改善的爱奇艺、腾讯音乐。同时，建议关注医药电商平台京东健康、平安好医生等。（2）2月游戏版号维持稳健发放，进一步夯实行业信心和促进游戏行业回暖复苏，预计游戏公司基本面将在今年年中迎来拐点，推荐头部游戏公司腾讯、网易、三七互娱、心动公司、吉比特、完美世界。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（23年经营杠杆释放）、兆讯传媒（疫后修复弹性大）；长视频，建议关注芒果超媒；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技（23年业绩弹性大）；博彩，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等。（4）教育板块，职业教育利好频发下相关个股估值修复空间大，贴息政策有望逐步在教育信息化公司收入端体现，教培机构转型初显成效，建议持续关注新东方、新东方在线、视源股份（复苏&政策利好）、高途等相关个股。（5）影视板块在防疫优化及审批政策放松后迅速回暖，建议关注受益于疫后复苏的行业龙头猫眼娱乐、万达电影、中国电影，内容储备丰富的华策影视、博纳影业、光线传媒。（6）主题关注元宇宙、数字经济方向，近期ChatGPT带动板块情绪，推荐持续关注相关产品商业化以及产业链公司动态。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。