中信证券-战略配置“四大安全”-230226

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　　时代背景：逆全球化趋势叠加疫情冲击，“安全”在各国决策中的权重提升。
　　国外政策：欧美等国在近期密集出台三种类型的贸易保护政策以试图降低对中国的依赖度；
　　国内应对：二十大报告重点强调了科技和安全，提出“以新安全格局保障新发展格局”；
　　新时代背景下“安全”投资的方法论。
　　市场结构：本轮经济复苏过程中，“安全”有望成为具备产业空间和业绩弹性的成长主线。
　　历史复盘：经济底部复苏过程中，第一轮修复行情为宽基指数普涨，随后符合时代特色的“成长”大概率获取超额收益；
　　本轮复苏：2022年10月以来，北向重仓板块估值修复程度约为2019年复苏行情的六成至九成；
　　展望未来：“安全”领域是符合国家战略方向、政策有意愿加杠杆、能够撬动社会资本参与的重要方向。
　　战略配置“四大安全”
　　能源资源安全：关注传统能源保供、新能源内需扩张、供需偏紧的关键矿产资源；
　　科技安全：重点关注半导体产业链安全、信创安全、数字经济安全；
　　国防安全：“强军目标”再提速，关注长周期、高景气赛道；
　　粮食安全：关注“一号文件”，加快生物育种产业化步伐。
　　风险提示：中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧