中信建投-建筑装饰行业周报：开复工数据持续向上，多部委支持新老基建加快推进-230225

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　　核心观点
　　本周开复工数据持续向上。据百年建筑，截至2月21日全国施工企业开复工率为86.1%，较上期提升9.6个百分点，农历口径同比提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，较上期提升15.7个百分点，同比去年提升2.8个百分点，春节以来首次高于去年农历同期。本周财政部、发改委、交通运输部、能源局等部委继续发文支持传统基建和新型基建，新老基建投资将延续高景气。我们继续看好强财政区域的基建龙头，受益双碳目标推进的新能源建筑公司，以及受益地产销售复苏的装饰装修龙头。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨2.4%，沪深300上涨0.7%，板块跑赢大盘1.7个百分点。建筑子板块中，房建建设板块表现最优，跑赢大盘3.5个百分点。本周涨幅前三公司为东易日盛（+12.3%）、高新发展（+10.5%）和龙建股份（+10.4%）。
　　融资情况：1）专项债：本周新发行地方政府专项债1402亿元，到期地方政府专项债91亿元，专项债融资净额1311亿元。其中，2023年度新增专项债的发行额为1309亿元，年内累计新增专项债发行总额7283亿元。2）城投债：本周城投债融资总额804亿元，融资净额250亿元，较上周减少237亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额255亿元，2023年至今累计同比增加8%。
　　行业要闻：1、国家能源局：要加大力度推进大型风电光伏发电基地建设，进一步加强监测调度，网源一体推动，确保第一批大型风电光伏基地按时建成并网投产；（财联社）2、财政部：发挥财政稳投资促消费作用，加强交通、能源等基础设施建设；（财联社）3、交通运输部：抓紧推进国家综合立体交通网建设，扩大有效投资；（财联社）4、发改委：支持首批11个中西部和东北地区省超过100个中小城市加快新型基础设施建设。（财联社）
　　行业观点：持续建议2023年关注三大主线：1、能源安全主线，建议关注电力工程全国和区域龙头、以及绿电建设运营相关标的，推荐中国电建、中国能建、江河集团、苏文电能、粤水电；2、高质量发展主线，建议关注全国和强财政区域基建龙头、以及绿色建筑相关标的，推荐四川路桥、中国交建、建科股份、东珠生态、中材国际；3、中国特色估值体系建设主线，考虑到结合涉房股权再融资放开，建议关注涉房低估值央企，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　风险分析
　　1、疫情反复可能影响工程进度，对建筑企业的施工进度产生不利影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。