中原证券-电力行业月报：2022年电力行业加快清洁绿色低碳转型，上游降价电站运营商受益-230223

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　　1月电力及公用事业指数表现弱于沪深300。2023年1月，电力及公用事业指数(总市值加权平均)上涨2.41%，从子行业来看，1月燃气板块（7.73%）涨幅居前，水电板块（-0.41%）跌幅居前，同期沪深300指数上涨7.73%，电力及公用事业表现弱于市场。
　　2022年12月全社会用电量下降。从电力消费情况看，2022年12月，全社会用电量7,784亿千瓦时，受疫情影响，同比下降4.55%。2022年全年累积用电量8.64万亿千瓦时，同比增长3.60%。
　　截至2022年12月底，全国全口径发电装机容量25.6亿千瓦，同比增长7.8%。我国电力行业正加快清洁绿色低碳转型，其中非化石能源发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长13.8%，占总装机比重上升至49.6%，同比提高2.6个百分点。从分类型发电装机变化情况看，火电装机量13.3亿千瓦，同比增长2.7%；水电4.14亿千瓦，同比增长5.8%；核电5,553万千瓦，同比增长4.3%；风电3.65亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能3.93亿千瓦，同比增长28.1%。
　　火电上游原材料价格下降。动力煤价格：2023年2月15日数据，环渤海动力煤（Q5500K）价格指数为732元/吨，月环比保持不变，较2021年10月份的高位价格848元/吨下跌13.68%。
　　光伏上游价格下降，下游装机成本降低。硅料价格：2023年1月，国产硅料市场价为170元/千克，月环比下降105元/千克，降幅38.18%，较2022年9月高位价格307元/千克降幅为44.63%。硅片价格：2023年1月，单晶硅片(156mm×156mm,一线厂商)市场价为4.45元/片，月环比下降1.55元/片，降幅25.83%，较2022年9月高位价格7.54元/片降幅为40.98%。
　　国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》意见的通知。主要内容有：（1）明确新型电力系统建设“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年，全国统一电力市场体系基本形成）、总体形成期（2030年至2045年，广泛形成绿色生产生活方式，碳排放由峰值水平平稳降低，用电需求在2045年前后达到饱和）、巩固完善期（2045年至2060年，新型电力系统进入成熟期，具有全新形态的电力系统全面建成）；（2）系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多种新型技术形态并存；（3）推动新能源逐步成为发电量增量主体，到2030年新能源装机占比超过40%，发电量占比超过20%。
　　预计我国经济2023年总体将稳步复苏，可再生能源装机占比预期大幅提升，电力板块有望迎来盈利提升的投资机会。同时，目前电力板块估值仍处于相对低位，有望迎来估值修复的机会，首次给予行业“强于大市”的投资评级。
　　风险提示：经济复苏不及预期，国际政治形势不确定，美联储货币政策不确定，上游价格波动风险，行业政策执行力度不及预期。