浙商证券-社会服务行业周报：场景超预期复苏，首推酒店和电商-230219

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　　去哪儿数据显示：酒店预订量情人节预订量超过疫情前四成，比2022年增长超3.4倍，节日预订量超过疫情前水平，服务消费恢复超预期。2023年春节假期，黄山、西湖景区在监测日期内的游客接待数量已经基本恢复至2019年同期水平，个别景区的增速达到40%。1月份锦江酒店全国酒店入住率、满房酒店数、RevPAR均创3年以来同期新高，预计RevPAR恢复至2019年的90%。华住酒店旗下酒店恢复程度接近90%，RevPAR同比增长超120%，平均出租率同比最高增长70%。
　　电商：节日错位导致电商量下降超预期。1月份电商全平台下降32.97%，均价为79.92元/件；销量69.95亿件，同比下降38.24%；其中平台电商天猫销售额为2423.45亿，同比下降30.93%；均价为94.84元，同比增长9.24%；销量25.55亿件，同比下降36.77%；淘宝GMV为1824.30亿元，同比下降32.97%；均价为49.43元/件，同比增长17.10%；销量为36.91亿，同比下降40.16%。京东销售额1275.08亿，同比下降9.21%；均价为171.06元，同比下降1.39%。销量为7.45亿，同比下降7.92%。2023年过年较早，导致快递发货暂停，影响整体电商下单意愿；另外消费意愿恢复的当中，品牌电商压力较大，而拼多多等白牌电商更加受益，重点推荐拼多多。
　　即时零售：2月13日《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，文件首次提及了即时零售业态——“全面推进县域商业体系建设，大力发展共同配送、即时零售等新模式”。美团数据，今年春节期间，县城超市的即时零售订单同比增长了71%，夫妻小店增速显著，达到100%；预计到2026年即时零售平台总体规模有望达到1万亿。重点看好美团和达达集团。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期；疫情扰动风险。