中信建投-金融产品深度：利用多事件融合信息改进指数增强组合-230219

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　　核心观点
　　根据事件评估体系综合筛选出11类有效事件，再通过事件组合测试明确了各指数域的增强效果。将各事件源聚合为多事件因子，相对各指数均有明显正向超额。最终将多事件因子动态融入到300增强组合，增强效果得到全面提升，年化超额从10.6%提升至11.7%、信息比率从2.43提升至2.71。
　　事件库及评估体系
　　综合考虑事件关注度和数据可得性，选择17类事件作为初始事件库，共分为7个大类：利润分配、再融资、股权变动、公司业绩、公司治理、负面公告和其它。为了全方位评估事件有效性，建立4个维度的评价体系，分别从事件逻辑、事件效应、可验证性和可操作性进行逐一辨别。
　　事件效应及事件组合检验
　　进行事件效应检验，评判事后累计异常收益的显著性、持续性和稳定性，筛选得出11类有效事件。进行事件组合检验，明确了事件的触发时点、观察长度和关键属性，从分域表现看：股权激励、股份回购、机构调研和超预期信息适用于全部三个指数；股东增减持和限售股解禁适用于沪深300；定向增发、负面公告和预告快报适用于中证500或中证1000。
　　多事件聚合因子
　　通过划分训练期与测试期、匹配日期差、计算预期收益再做聚合的一系列步骤，得到多事件因子。测试结果表明：该因子的增强组合相对于沪深300、中证500、中证1000均有正向超额收益；尤其在极值方法和中等长度训练期的设定下，因子表现较为突出。
　　改进指数增强组合
　　将多事件因子融入沪深300增强组合，动态叠加方法的改进效果显著，增强绩效得到全面提升：年化超额从10.6%提升至11.7%、信息比率从2.43提升至2.71、最大回撤率从5.0%缩减至4.7%、月度胜率从74%提升至76%。
　　风险提示：本文所有模型结果均来自历史数据，不保证模型未来的有效性