国信证券-成都银行-601838-资产质量稳中向好-230219

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　　成都银行披露2022年业绩快报。公司2022年实现归母净利润100亿元，同比增长28.2%，增速较三季报略有下降。公司2022年加权平均净资产收益率19.5%，同比回升1.9个百分点。
　　业绩增速略有回落。公司2022年实现营业总收入202亿元，同比增长13.1%，增速较三季报低3.0个百分点；2022年实现归属于上市公司股东的净利润100亿元，同比增长28.2%，增速较三季报回落3.4个百分点，但仍处于近几年较高水平。
　　规模保持较快增长。截至2022年末，公司总资产9177亿元，同比增长19.4%，增速较三季报小幅降低2.2个百分点，仍然维持较快的增速。2022年末归母普通股东净资产553亿元，同比增长20.6%。
　　资产质量稳中向好。公司2022年末不良贷款率0.78%，较年初减少0.20个百分点，较三季报下降0.03个百分点；2022年年末拨备覆盖率502%，较年初增加99个百分点，较三季报增加4个百分点。从不良率和拨备覆盖率来看，公司资产质量稳中向好。
　　投资建议：公司净利润增长高于预期，主要是资产质量向好、拨备反哺利润，我们根据快报信息及可转债转股情况小幅修正盈利预测，预计公司
　　2022-2024年归母净利润100/118/139亿元，同比增速28%/18%/17%；摊薄EPS为2.61/3.09/3.63元；当前股价对应PE为5.1/4.3/3.6x，PB为0.9/0.8/0.7x，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异。