中信建投-房地产开发行业周报：二手强新房弱，楼市复苏苗头略有显现-230219

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　　核心观点：近期二手销售表现亮眼，叠加70城房价有企稳趋势，市场增加对于政策收紧的担忧。但新房销售仍处弱复苏阶段，城市间分化严重，同时中央再次强调扩大需求，预计支持性政策将持续推出。当前仍处于政策宽松+基本面修复的最佳配置阶段。
　　市场回顾
　　本周重点城市一手房成交同比下降，环比提升，二手房复苏好于新房。本周重点城市一手房成交面积为310万平方米，环比上升12.4%，同比下降9.4%。其中一线城市环比上升3.5%，同比下降20.8%；二线城市环比上升13.5%，同比上升3.6%；三线城市环比上升21.0%，同比下降31.3%。二手房方面，14个样本城市本周成交面积172万平，环比上升16.5%，同比上升86.5%。
　　百城新增供地面积同环比均上升。本周百城新增住宅供地面积590万平，同比上升155%，环比上升34%。其中一线城市新增供地4万平，均价30847元/平；二线城市新增供地141万平，均价13430元/平；三线城市新增供地181万平，均价1925元/平。
　　行业要闻：1.中央经济工作会议：因城施策，着力改善预期，扩大有效需求，支持刚性和改善性住房需求；要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，消除多年来“高负债、高杠杆、高周转”发展模式弊端，推动房地产业向新发展模式平稳过渡；（观点网）2.国家统计局：今年1月，新建商品住宅价格环比上涨城市36个，数量为近17个月以来的新高；二手住宅销售价格环比上涨城市13个，为近6个月以来的新高。（21世纪经济报道）行业观点：本周中信房地产指数下跌3.25%，沪深300下跌1.75%，板块跑输大盘。近期二手销售亮眼，叠加70城房价有企稳趋势，市场增加对于政策收紧的担忧。但新房销售仍处弱复苏阶段，城市间分化严重，同时中央经济工作会议再次强调扩大需求，预计支持性政策仍将持续推出。我们坚定看好“三高房企”、信用修复和政策放松下的销售复苏，推荐A股：万科A、保利发展、金地集团、建发股份、华发股份、滨江集团，港股：中国海外发展、建发国际集团、越秀地产、绿城中国、碧桂园。后疫情时代，商业及物管企业的盈利和估值有望修复，推荐A股：新城控股，港股：龙湖集团、华润置地、华润万象生活、碧桂园服务、万物云。我们也看好有能力参与不良项目处置的代建公司绿城管理控股。
　　风险提示：房地产行业调控政策升级；销售及结转不及预期。