光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：国务院印发质量强国建设纲要，中国品牌建设、消费品质量提升被多次提及-230219

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　　中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》：纲要分为形势背景、总体要求、主要任务和组织保障四个板块，明确到2025年，以定性与定量相结合的方式，从6个方面对实现质量整体水平进一步全面提高、中国品牌影响力稳步提升、人民群众质量获得感、满意度明显增强等目标进行了细化。到2035年，质量强国建设基础更加牢固，先进质量文化蔚然成风，质量和品牌综合实力达到更高水平。纲要中多次提及品牌建设及消费相关内容，品牌建设方面，纲要指出到2025年品牌建设要取得更大进展，形成一大批质量过硬、优势明显的中国品牌，同时要争创国内国际知名品牌，开展中国品牌创建行动，打造中国精品和“百年老店”；消费品质量提升方面，纲要提出，要顺应消费升级趋势，推动企业加快产品创新、服务升级、质量改进，并提出优化消费品供给品类的诸多举措。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年02月13日~02月17日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.12%、-2.18%、-1.75%，纺织服装板块上涨0.21%，位列31个申万一级行业的第7位；其中纺织制造板块下跌0.91%、服装家纺板块上涨1.34%。过去一个月（2023年01月17日~2023年02月17日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.11%、-0.59%、-2.50%，纺织服装板块上涨1.79%，位列31个申万一级行业的第15位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨10.22%、跑赢沪深300指数11.96PCT。过去一个月化妆品板块上涨4.57%、跑赢沪深300指数7.07PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第1位、过去一个月涨幅位列第9位。
　　行业新闻及重点公司动态：爱马仕2022年销售额按固定汇率计算同比增长23%；户外装备制造商扬州金泉正式登陆上交所；VF集团旗下多数品牌FY2023Q3收入下滑，其中Vans同比下滑13%；韩束首家科学抗衰品牌体验中心开业；花西子首个海外快闪店亮相日本。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期行情走强，同时结合我们调研多家上下游企业来看，品牌服饰行业疫后复苏态势逐步确立，叠加二季度开始有去年基数受疫情影响偏低的情况，我们认为上半年季度间的数据明显好转值得期待，并且关注行业利润表和资产负债表端的同步好转。从品类而言，结合草根调研情况品类之间复苏速度存在差异，我们持续推荐长期景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级/国潮崛起趋势的运动服饰赛道，标的方面继续推荐安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发，综合品类消费习惯相对稳定、线下占比高复苏弹性相对较大、细分赛道头部品牌影响力强等因素，同时考虑估值和股息率等多个因素，推荐比音勒芬、海澜之家、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期外部需求端的扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：短期行业处于逐步从淡季向旺季转换的过程，2月情人节、3月38女神节等促销活动逐步上线，有助于拉动消费热情、促零售端好转。同时结合行业竞争情况，我们在2023年继续看好国产品牌以产品力提升带动品牌力向上和份额提升，继续期待行业良性竞争、国货崛起。同时，我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。我们维持前期观点，结合以产品力提升品牌力、多品牌布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。