海通证券-有色金属行业周报：铜铝供应收缩强化价格支撑，能源金属静待需求复苏-230219

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　　投资要点：
　　工业金属：Grasberg铜矿停产及云南电解铝减产，加剧基本金属供应紧张。2月10日-2月17日，LME铜、铝价涨跌幅分别为+1.75%、-2.37%；上期所铜、铝价涨跌幅为+0.67%、-0.54%。根据华尔街见闻百家号，由于强降雨在印尼引发洪水、泥石流和山体滑坡，美国矿业巨头Freeport-McMoRan位于印尼的全球第二大铜矿Grasberg矿场暂停采矿和矿物加工活动。Freeport预计，到本月底以前将恢复运营。2022年Grasberg产铜占全球供应量的3%以上，我们认为矿山停产将加剧全球铜矿紧缺格局。SMM报道云南电解铝减产或将开展，电力部门要求10天内减产到位，减产负荷量100万千瓦，折算电解铝产能约为65万吨。截至2023年1月份，云南地区运行产能约404万吨，我们认为如再度减产，全国电解铝供应将更加紧张。
　　我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　能源金属：储能需求向好，有望支撑锂盐价格企稳。2月13日-2月17日，能源金属价格下滑，涨跌幅度为电池级碳酸锂-5.4%，工业级碳酸锂-5.4%，氢氧化锂-3.3%，钴价格不变，硫酸镍价格不变。据财经网报道，2月13日国家能源局公布，截至2022年底，全国新型储能装机中，锂离子电池储能占比94.5%、压缩空气储能2.0%、液流电池储能1.6%、铅酸（炭）电池储能1.7%、其他技术路线0.2%。截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达870万千瓦，平均储能时长约2.1小时，比2021年底增长110%以上。
　　我们认为随着风电、光伏等可再生能源装机量的迅速提高，各地对配套储能的需求也会迎来快速增长，而锂电池作为新型储能装机中的重要组成也将会充分受益，进而带来锂盐需求增长。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。
　　贵金属：美国强经济数据短期压制，仍看好贵金属板块长期表现。本周伦敦现货金价下跌1.19%，伦敦现货银价下跌3.50%。1月美国CPI年率未季调数据为6.4%，高于预期6.2%，前值6.5%；1月美国零售销售月率为3%，高于预期值1.8%，前值为-1.1%。我们认为，美国通胀粘性仍强，且经济仍有韧性，或表明美联储短期内仍未到考虑停止加息的时期，但从长期来看，CMEFedwatch数据显示23年内美联储停止加息的可能性高，我们依旧坚定看好美联储停止加息时因货币政策边际放缓带来的贵金属板块性的投资机会。此外，在美国债务达到上限的背景下，央行持续购金或对金价产生支撑。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、招金矿业和湖南黄金等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于68.50万元/吨，较前一周下滑4.86%；钼精矿、锑周涨幅分别为+6.27%、+1.16%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。