申万宏源-家电行业周报：1月社融增幅超预期，石头科技发布扫地机新品-230218

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　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌1.2%，同期沪深300指数下跌1.7%。重点公司方面，飞科电器（19.4%）、浙江美大（13.1%）、公牛集团（9.2%）领涨，石头科技（-9.1%）、极米科技（-8.9%）、科沃斯（-7.2%）领跌。
　　数据观察：白电厨电线下景气度持续低迷，厨电线下均价分化变动
　　A、白电数据：空调线下零售持续下滑，白电均价均同比微降
　　空调：根据中怡康线下月度数据，1月空调零售量/额同比下降30.2%/31.3%，延续负增长态势；价格方面，整体线下零售市场均价为4315元，同比下降0.9%。重点公司销售方面，1月格力零售量市占率同比下降1.5pcts至31.1%，美的同比减少0.5pcts至32.3%，海尔同比增长0.1pcts至16.7%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比减少1.9pcts至80.1%，空调市场集中度略有下降。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，1月冰箱零售量同比下滑23.7%，零售额同比下滑24.6%；均价方面，市场均价同比基本持平，为5775元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，1月洗衣机零售量/额同比下滑31.8%/34.4%，延续负增长态势；均价方面，市场均价3806元，同比下降2.1%。
　　B、厨电数据：油烟机/燃气灶线下零售持续下滑，均价同比回落
　　油烟机：根据中怡康数据线下月度数据，2023年1月油烟机零售量/额同比下滑35.6%/35.8%；均价方面，市场均价同比下降0.7%至3533元。
　　燃气灶：根据中怡康数据线下月度数据，2023年1月燃气灶零售量/额同比下滑29.9%/30.5%；均价方面，市场均价同比提升0.7%至1742元。
　　投资要点：2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）疫后复苏：推荐倍轻松：线下高铁+机场交通枢纽门店较多，前期该类门店因疫情受损严重，后续有望持续复苏；光峰科技：影院租赁收入占比超10%，前期疫情反复对该部分业务影响较大，防疫政策持续优化后租赁业务有望加速回归正轨；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。