中信建投-铁路公路行业：长三角铁路建设投资保持高位，沪苏湖高铁接入湖州站线路即将贯通-230214

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　　核心观点
　　1）春运期间部分地区开启高铁列车“24小时在线”模式。截至2月5日，长三角地区春运期间已发送旅客4833.9万人次，增开列车4116余列，其中开行夜间高铁1265列（占增开列车比例30.7%）。
　　2）2023年长三角铁路建设投资规模保持高位，年度建设投资初步计划900亿元以上，稳步推进沪苏湖铁路、杭温高铁等22个重点续建项目建设。
　　3）沪苏湖高铁接入湖州站线路计划2023年4月贯通，计划2024年通车。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（2月6日-2月10日）交运板块保持稳定，铁路运输板块下跌0.07%。
　　铁路：长三角铁路建设投资保持高位，沪苏湖高铁接入湖州站线路即将贯通
　　春运期间部分地区开启高铁列车“24小时在线”模式。截至2月5日，长三角地区春运期间已发送旅客4833.9万人次，增开列车4116余列，其中开行夜间高铁1265列（占增开列车比例30.7%）。通常情况下高铁站夜间不营业，第二天早上6时开始营业。中国铁路上海局集团有限公司加开夜间高铁后，相关车站实行24小时作业模式，全天候提供人工售票、退票、改签及重点旅客服务。
　　2023年长三角铁路建设投资规模保持高位，年度建设投资初步计划900亿元以上，年内确保江苏南沿江城际铁路、金甬铁路等5个项目按期高质量开通，稳步推进沪苏湖铁路、杭温高铁等22个重点续建项目建设，确保萧山机场联络线等5个项目开工。2022年全年完成基建投资1089亿元，连续7年保持800亿元以上。截至2022年底，长三角铁路营业里程达13749.7公里，其中高铁营业里程6700余公里。未来三年，中国铁路上海局集团有限公司管内将新增营业里程2950公里，其中新增高铁2500公里。
　　沪苏湖高铁接入湖州站线路计划2023年4月贯通，计划2024年通车。沪苏湖高铁起自上海虹桥站，终至湖州市湖州站，正线全长约163.8公里，设计时速350公里，计划2024年通车。其中，湖州境内设南浔站、湖州东站和湖州站三个站点。沪苏湖湖州段除了计划4月接入湖州站线路贯通外，到6月底，路基、桥梁附属工程计划全部完成；到12月底，轨道铺设完成70%（其中无砟轨道全部完成），四电工程完成97%。
　　建议重点关注京沪高铁。1）疫情反复影响客流恢复，后续高铁的修复将明显快于普铁增速。2）产能票价空间均已打开。2021年第三季度列车运行图使高铁产能空间已获较大提升，标杆列车二等座票价按照662元“公布票价”执行，未来或执行更为灵活的定价方法。3）后续更多高铁网络贯通，京福安徽所处的十字路口区域将体现出优势作用，承接更多北上或者南下的客流，京福安徽扭亏为盈速度或超预期。4）京福安徽运营逐步成熟，后续分红比例有提升空间。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。